20210906-银河期货-煤焦周报_焦炭开工下滑_焦煤需求环比下降_25页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容

焦炭市场情况

价格走势：

• 现货价格为3850元/吨，折09合约仓单价格为4050元/吨。
• 焦炭现货价格自7月底已上涨1160元，期货主力合约走势偏强。
• 基差持续拉大，1-5价差继续冲高，09合约基差修复。
• 01合约盘面利润为-264元，01合约焦化利润为-8元，山西现货利润仍濒临亏损。

供给情况：

• 焦炭日均产量为59.25万吨，环比小幅回落1.1万吨。
• 产能利用率为81.75%，小幅回落。
• 山东环保督察组进驻及陕西十四运会限产影响，山东济宁菏泽地区限产50%。
• 主产区山西焦炭产量仍较高，现货提涨9轮。

需求情况：

• 247家钢厂日均铁水产量为227.45万吨，环比小幅回升0.40万吨。
• 高炉产能利用率为85.45%，小幅回升。
• 河北、广西限产预期增强，铁水产量或进一步下行。

库存情况：

• 焦炭库存合计1003.6万吨，环比增加8.9万吨。
• 247家钢厂焦炭库存741.12万吨，环比累库17.06万吨。
• 独立焦化厂及港口焦炭库存去库，合计去库4.34万吨及5万吨。

后市展望：

• 焦炭价格处于高位，供需双弱，焦化厂利润濒临亏损。
• 随着钢厂限产节奏加快，焦炭需求或进一步走弱。
• 焦炭01合约在上涨后基差修复，需关注交割后风险。

焦煤市场情况

价格走势：

• 蒙煤现货价格为3400元/吨，柳林低硫煤3700元/吨，山西简混价格3300-3400元/吨。
• 焦煤期货价格走势偏强，01合约基差继续走高，1-5价差探底回升。

供给情况：

• 国产焦煤开工率小幅回落，山西原煤开工率为106.6%，环比下降1.1%。
• 9月-10月山西将开展煤矿水害防治专项检查，预计国内煤矿增量有限。
• 蒙煤进口恢复通车，截至7月进口煤减量2156万吨，国产焦精煤增925万吨。

需求情况：

• 独立焦化厂焦炭产量小幅回落，对焦煤需求下降。
• 焦化厂及钢厂焦煤库存天数上升，港口库存小幅回升。
• 采暖季及冬奥会限产预期增强，焦煤需求或进一步下滑。

库存情况：

• 煤矿库存持续下滑，焦煤库存合计2953万吨，环比下降497万吨。
• 独立焦化厂焦煤库存增加，钢厂焦煤库存增加，港口库存小幅回升。

后市展望：

• 焦煤价格处历史高位，主焦煤价格涨幅创历史新高。
• 需求端走弱预期加强，若钢厂限产加速，焦煤需求将大幅下降。
• 焦煤库存或进入累库周期，价格将承压。
• 短期关注铁水产量及焦化开工下滑情况。

主要观点

• 焦炭：供需双弱，价格偏强，但焦化厂利润濒临亏损，提涨压力凸显。
• 焦煤：价格处于高位，供给端矛盾未彻底缓解，但需求端走弱，库存或进入累库周期。
• 市场风险：短期焦炭、焦煤供给可能增加，铁水产量大幅下滑将对市场造成压力。
• 策略建议：
  • 单边策略：10合约焦炭维持偏强判断，可逢低短多；01合约焦炭谨慎为主。
  • 套利策略：多10合约焦炭，空01合约焦煤。
  • 关注焦点：焦化厂利润、铁水产量、限产政策、库存变化。

关键信息

• 焦炭价格从7月底上涨1160元，现货提涨9轮。
• 焦炭日均产量59.25万吨，产能利用率81.75%，均小幅回落。
• 247家钢厂日均铁水产量227.45万吨，环比小幅回升。
• 焦炭库存合计1003.6万吨，钢厂库存累库，独立焦化厂及港口库存去库。
• 焦煤价格处历史高位，主焦煤价格涨幅创历史新高。
• 焦煤进口恢复通车，但整体进口量仍偏低，国产焦煤增产有限。
• 焦煤库存或进入累库周期，价格将承压。

策略与建议

• 单边策略：10合约焦炭可逢低短多，01合约焦炭谨慎为主。
• 套利策略：多10合约焦炭，空01合约焦煤。
• 关注点：焦化厂利润、铁水产量、限产政策、库存变化。
• 风险提示：供给增加、铁水产量大幅下滑可能对市场造成冲击。

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