20160606-申万宏源-煤炭行业周报_供给侧改革进入实质执行阶段_港口动力煤价初现涨势_13页_879kb

煤炭行业周报总结（2016.5.28~2016.6.3）

核心内容

本报告分析了2016年5月28日至6月3日期间，中国煤炭行业的市场动态、价格走势及政策影响。报告指出，供给侧改革进入实质执行阶段，推动了煤炭价格的上涨，尤其在港口地区表现明显。同时，报告也提到煤炭需求端仍保持低迷，主要由于水电发力及火电需求萎缩，叠加煤炭企业减产、限产，使得煤炭供应偏紧，从而支撑了价格的上涨。此外，国际煤价及油价的变动对国内市场也有一定影响，但整体市场仍以稳中有涨为主。

主要观点

• 供给收缩推动价格上涨：276天工作日制度和煤矿关停政策促使煤炭供给收缩，港口动力煤价格开始上涨。
• 环渤海动力煤价上涨：环渤海动力煤价格指数本周上涨1元/吨，报收390元/吨，涨幅初现。
• 炼焦煤市场稳中有涨：山西、河北、山东等地炼焦煤价格稳中有涨，部分区域出现小幅上升。
• 无烟煤价格保持稳定：山西阳泉、晋城无烟煤价格保持不变，但市场预期有上涨空间。
• 喷吹煤价格逐步回升：部分喷吹煤价格出现上涨，主要因下游钢铁企业复产带动需求。
• 国际油价与煤价比值变化：国际油价与国内煤价比值为3.35，环比持平；与国际煤价比值为3.66，环比下降0.08点。
• 港口调入调出量维持低位：秦港煤炭调入量下降，调出量上升，港口库存量有所增加，但运输形势未明显改善。
• 电厂存煤增加：沿海六大电厂库存环比上升，可用天数增加，但日耗量仍维持在50万吨左右，需求端未明显提振。
• 海运费整体下降：国内主要航线平均海运费环比下降7.56%，国际海运费则略有上涨。

关键信息

重点推荐公司

• 潞安环能（买入）
• 西山煤电（买入）
• 阳泉煤业（买入）
• 兰花科创（买入）
• 陕西煤业（买入）
• 海德股份（推荐，从事不良资产处置）

股票投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

市场动态

供给端

• 276天工作日制度执行，煤矿减产，供给偏紧。
• 财政部出台工业调整专项资金管理办法，加快煤矿关停进程。
• 环渤海地区煤矿严格执行限量生产，导致煤炭供应紧张。

需求端

• 火电用煤需求持续萎缩，因水电发力。
• 电厂进入检修期，开工负荷率维持在50%左右，采购积极性一般。
• 电厂存煤增加，可用天数上升，但整体需求未见明显提振。

价格走势

• 环渤海动力煤价格指数上涨1元/吨；
• 山西大同动力煤价格保持稳定；
• 内蒙古部分动力煤价格略有上涨；
• 山西无烟煤价格维持不变；
• 部分喷吹煤价格稳中有涨。

运输情况

• 国内主要航线平均海运费环比下降7.56%；
• 澳洲-中国煤炭海运费环比上涨5.4%；
• 秦港调入量下降15.1%，调出量上升41.3%；
• 港口库存量略有上升，但调进调出量维持低位。

图表信息

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比持平
• 图4：环渤海动力煤价格指数上涨
• 图5：澳大利亚BJ煤炭价格指数环比下降
• 图6：国际动力煤价格环比上升
• 图7：山西太原一级冶金焦环比上升
• 图8：河北炼焦煤车板含税价格初现涨势
• 图9：贵州炼焦煤出厂含税价环比持平
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比上涨
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值下降（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值持平（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比上升
• 图20：秦港调出量环比上升
• 图21：六大电厂日均耗煤小幅上升
• 图22：六大电厂库存环比上升
• 图23：国内主要航线平均海运费环比下降
• 图24：澳洲-中国海运费环比下降

信息披露

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