20161113-广发证券-钢铁行业周报_全年去产能任务提前完成_行业供给侧改革实质性提速_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年11月7日-11月11日）

核心内容概述

2016年11月，中国钢铁行业在供给侧改革的推动下，全年去产能任务提前完成，累计去产能4500万吨，标志着行业供给端收缩明显，供需失衡格局有望实质性改善。同时，钢价涨幅显著，市场整体表现强劲，盈利水平全面上升，社会库存持续下降，为行业带来了积极的市场信号。行业分析师认为，供给侧改革和国企改革是当前的重点，特钢和钢管领域具备较大的投资潜力。

主要观点

• 去产能任务提前完成：截至10月底，中国已提前完成全年4500万吨钢铁去产能目标，供给侧改革进程加速，过剩产能有望加速“出清”。
• 钢价全面上涨：本周国内钢价综合指数为117.87，周环比上涨8.03%。螺纹钢主力合约收盘价上涨15.10%，预计下周钢价仍将延续涨势。
• 盈利水平显著改善：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢毛利约159元/吨，线材毛利约238元/吨，热卷毛利约294元/吨，不锈钢吨钢毛利高达3548元/吨。
• 社会库存大幅下降：截至11月11日，钢材社会库存为847.21万吨，周环比下降1.52%，同比下降15.64%，表明市场需求旺盛，行业供需矛盾缓解。
• 行业评级为“买入”：分析师认为钢铁行业具备长期投资价值，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。

关键信息

原料市场全面上涨

• 铁精粉：均价539.7元/吨，周环比上涨5.14%
• 进口矿：均价577.5元/吨，周环比上涨18.46%
• 废钢：均价1550元/吨，周环比上涨3.33%
• 钢坯：均价2540元/吨，周环比上涨5.39%
• 焦炭：均价2000元/吨，周环比上涨8.28%
• 海运费：BDI指数报收1045点，周环比上涨22.22%

钢价涨幅明显

• 螺纹钢：主力合约收盘价3126元/吨，周环比上涨15.10%
• 螺纹钢结算价：3043元/吨，周环比上涨11.63%
• 钢价综合指数：117.87，周环比上涨8.03%
• 主要钢材品种价格：螺纹钢均价3020元/吨，线材均价3136元/吨，热卷均价3444元/吨，冷轧板均价4264元/吨，镀锌板均价4448元/吨，不锈钢均价16400元/吨

盈利情况

• 螺纹钢毛利：约159元/吨，周环比上涨179.60元/吨
• 线材毛利：约238元/吨，周环比上涨169.34元/吨
• 热卷毛利：约294元/吨，周环比上涨137.42元/吨
• 中厚板毛利：约50元/吨，周环比上涨164.77元/吨
• 冷轧板毛利：约342元/吨，周环比上涨155.92元/吨
• 镀锌板毛利：约229元/吨，周环比上涨97.80元/吨
• 不锈钢毛利：约3548元/吨，周环比上涨495.53元/吨

社会库存

• 总库存：847.21万吨，周环比下降1.52%，同比下降15.64%
• 各品种库存：
  • 螺纹钢：386.16万吨，周环比下降0.73%
  • 线材：83.41万吨，周环比下降0.33%
  • 热卷：182.08万吨，周环比下降2.31%
  • 中厚板：87.12万吨，周环比下降4.03%
  • 冷轧：108.44万吨，周环比下降1.79%

投资建议

• 重点推荐公司：永兴特钢（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）
• 评级：钢铁板块维持“买入”评级
• 主题性机会：关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等政策驱动型投资机会

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响整体市场需求
• 出口情况不及预期：贸易摩擦可能对出口造成压力
• 改革进度低于预期：供给侧改革可能因政策执行力度不足而延缓
• 矿石巨头联合减产保价：可能推高原材料成本，压缩企业利润空间

国际钢市动态

• CRU扁平材指数：144.2，周环比上涨2.87%
• CRU长材指数：174.7，周环比上涨3.03%
• 国际钢价：美国、欧洲、亚洲市场均保持坚挺，部分品种价差扩大

总结

2016年11月，中国钢铁行业在供给侧改革和环保政策的双重推动下，市场表现强劲，去产能任务提前完成，供需格局有望改善。钢价全面上涨，盈利水平显著提升，社会库存持续下降，反映出行业基本面的改善。分析师看好钢铁板块的长期投资价值，重点推荐具备转型预期和政策红利的龙头企业，并关注国际市场的走势及贸易摩擦带来的影响。