20230829-上海证券-有色金属行业周报_Jackson_Hole释放信号_静待金属回暖_16页_987kb

有色金属行业周报总结（2023.8.21-2023.8.25）

核心内容概述

本报告为2023年8月29日发布的有色金属行业周报，分析了过去一周（2023年8月21日至8月25日）的行业走势、市场数据、核心观点及风险提示。分析师王亚琪指出，Jackson Hole会议释放出相对鸽派信号，表明美联储可能在9月暂停加息，11月成为关键节点。同时，中国央行降息对工业金属需求形成支撑，黄金板块表现强劲，而锂价承压下跌，行业整体呈现分化态势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 申万有色金属行业指数报4,257.82点，下跌 2.18%，跑输上证综指 0.01%。
• 行业在所有一级行业中涨跌幅排名第9。
• 沪深300指数下跌 1.98%，上证综指下跌 2.17%，深证成指下跌 3.14%，创业板指数下跌 3.71%。

2. 细分板块表现

• 黄金板块：涨幅领先，较上周上涨 5.76%。
• 磁性材料板块：表现偏弱，较上周下降 5.81%。
• 工业金属：整体上涨，铜、锌、镍、锡等品种涨幅显著，铝价小幅上涨。

3. Jackson Hole会议影响

• 鲍威尔讲话情绪先鹰后鸽，强调美联储将在通胀回落至 2% 目标前维持高利率。
• 释放出9月加息可能性较低、11月成为关键决策点的信号。
• 高利率背景下，美国金融风险和经济衰退担忧持续，未来加息周期可能中止，有利于金价上行。

4. 中国央行降息

• 1年期LPR下降 10个基点 至 3.45%，对实体经济利率下调有引导作用。
• 政策利好推动工业金属需求回升，特别是房地产政策放松对铜、铝等金属形成支撑。

关键信息与数据跟踪

1. 工业金属价格变动

• 铜：LME上涨 2.5%，SHFE上涨 1.4%
• 铝：LME上涨 1.0%，SHFE上涨 0.8%
• 铅：LME上涨 1.2%，SHFE上涨 2.3%
• 锌：LME上涨 4.8%，SHFE上涨 3.8%
• 镍：LME上涨 4.5%，SHFE上涨 1.4%
• 锡：LME上涨 1.3%，SHFE上涨 1.8%

2. 工业金属库存变化

• 铜：LME库存增加 5.8%，SHFE库存增加 3.5%
• 铝：LME库存增加 8.8%，SHFE库存增加 1.6%
• 锌：LME库存增加 2.3%，SHFE库存减少 20.2%
• 铅：LME库存减少 3.3%，SHFE库存减少 0.4%
• 镍：LME库存减少 0.3%，SHFE库存增加 12.5%
• 锡：LME库存增加 1.6%，SHFE库存减少 3.1%

3. 贵金属价格变动

• COMEX金价：1,902.50美元/盎司，上涨 0.81%
• 美元指数：104.2016，上涨 0.73%
• 黄金：周涨幅 1.30%，月涨幅 -1.53%，年涨幅 12.49%
• 白银：周涨幅 6.51%，月涨幅 -3.23%，年涨幅 29.28%
• 铂、钯：价格小幅波动，但长期仍承压

4. 能源金属价格波动

• 锂：电池级碳酸锂价格下跌 11.24%，氢氧化锂下跌 14.23%
• 钴：长江现货钴价下跌 3.01%
• 镍：电解镍微涨 0.35%
• 其他小金属：镁、硅、钛等价格略有上涨，但部分金属如钒、锗价格下跌

建议关注公司

贵金属板块：

• 紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源

工业金属板块：

• 建议关注受房地产政策利好影响较大的铜、铝等金属相关企业

能源金属板块：

• 华友钴业（锂、钴相关）

行业要闻

1. 消费信贷支持政策：商务部等三部门鼓励金融机构增加对汽车、家电等消费的信贷支持。
2. 期货增值税暂免：财政部、税务总局对部分货物期货品种的保税交割业务暂免征增值税。
3. 光热发电标准：工信部等四部门推动光热发电及相关技术标准的制定。
4. 美国PMI数据不及预期：制造业PMI初值为47，低于荣枯线，显示经济收缩风险。
5. 美联储表态：鲍威尔表示将维持高利率，直到通胀稳定。

公司公告摘要

风险提示

• 宏观经济波动：美国经济数据疲软，可能影响全球金属需求。
• 下游需求不及预期：工业金属需求受经济下行压力影响。
• 地缘政治风险：全球局势变化可能对金属价格和市场情绪产生影响。

投资评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持，反映行业基本面与市场表现的相对关系。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

总结

本周有色金属行业整体承压，但黄金板块表现突出，工业金属在政策利好下有所回升。美联储政策走向和中国央行降息是影响市场的重要因素，短期来看，金价可能受益于加息周期中止与避险需求。锂价受供需失衡影响，出现明显下跌，需警惕市场进一步走弱。投资者应关注政策导向及行业基本面变化，谨慎应对市场波动与地缘政治风险。