20240503-东吴证券-上汽集团-600104.SH-2024年一季报点评_业绩符合预期_新能源+出口+自主齐发力_3页_413kb

上汽集团（600104）2024年一季报点评：业绩符合预期，新能源+出口+自主齐发力

• 公司基本情况与市场表现

  • 股票：上汽集团（600104）
  • 评级：买入（维持），PE为12-10-9倍（2024-2026年）
  • 股价：1486元，近期波动较大，市净率为6-8倍

• 2024年第一季度业绩概况
  营收同比下滑19.5%，批发销量同比下降64%，扣非净利润同比增长2698.7%，业绩略超市场预期（归母净利润+5.5%）。毛利率下滑至8.8%系内销车型放量结构影响。

• 业务亮点与战略布局

  1. 自主品牌崛起：智己品牌推动高端化，90%新能源车型销量高速增长，出口量稳居行业首位。
  2. 合资板块转型：与通用共研新车型、共建数字化中心，上汽大众加速新能源布局。
  3. 金融资产收益下滑：投资收益受联营企业营收承压影响，Q1同比下滑逾97%。

• 盈利预测与估值建议
  维持2024-2026年归母净利润14.1/14.3/17.7亿元，目标PE9-12倍，维持“买入”评级。

• 风险提示
  终端价格战僵化、海外贸易政策风险、合资合作项目进度不及预期。