流动性估值跟踪：分规模和类型看基金偏离度-20230414-浙商证券-44页_1mb

报告摘要

宏观流动性：上周逆回购净回笼11370亿元，MLF无操作；DR007和R007分别下降至2%和2.27%；十年期国债收益率下降至2.85%；美元兑人民币上升至6.88；3月PSL余额未变化。
A股市场资金面和情绪面：成交额和换手率上升，两融余额增加至1.63万亿；北上资金净流出31亿元；A股净减持和回购规模上升，本周限售解禁规模上升；小盘股、高PE、中价股、亏损股表现较好。
A股市场估值：从PB-ROE角度，银行、煤炭、建筑装饰、有色金属、基础化工、家用电器、非银金融、建筑材料、钢铁、公用事业的估值低于盈利能力。
全球市场估值：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数等全球主要指数市盈率和市净率处于不同分位数。

主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指市盈率分别为9.78、12.33、23.96、13.62、26.36、46.71、36.36，过去十年分位数分别为45.6%、52.6%、24.8%、23.8%、43.7%、31.3%、37.1%。
主要指数市净率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指市净率分别为1.26、1.42、1.83、1.37、2.69、5.11、4.97，过去十年分位数分别为50.3%、31.3%、20.3%、23.8%、43.7%、31.3%、37.1%。
行业市盈率与市净率：基础化工、有色金属、煤炭、电力设备、银行市盈率分位数较低；社会服务、美容护理、农林牧渔、汽车、计算机市盈率分位数较高。基础化工、银行、房地产、环保、非银金融市净率分位数较低；美容护理、食品饮料、计算机、电力设备、国防军工市净率分位数较高。
PB-ROE分析：银行、煤炭、建筑装饰、有色金属、基础化工、家用电器、非银金融、建筑材料、钢铁、公用事业的估值水平远低于盈利能力。

主要指数市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、胡志明指数、印度SENSEX30、恒生指数市盈率分别为23.63、23.54、33.2、13.87、13.38、13.44、14.57、12.04、16.87、10.78、23.49、10.17，过去十年分位数分别为81.7%、70%、55.6%、6.5%、5.7%、11.8%、3.1%、23.4%、22.4%、5.2%、46.2%、52.8%。
主要指数市净率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、胡志明指数、印度SENSEX30、恒生指数市净率分别为6.17、3.96、4.4、1.69、1.62、1.55、2.13、0.94、1.62、1.61、3.47、1.01，过去十年分位数分别为84.5%、85%、65.5%、78.6%、11.4%、27.6%、64.9%、33.8%、37.9%、6.1%、82.9%、17.6%。