流动性估值跟踪：基金最新偏离度情况-20230621-浙商证券-48页_1mb

报告摘要

流动性估值跟踪：基金最新偏离度情况总结

核心内容概览

本报告分析了2023年6月21日A股市场与全球市场的流动性、资金面、情绪面及估值情况，并重点关注基金偏离度的变化趋势。

主要观点

宏观流动性：流动性指标整体偏强，但部分指标有所下降。公开市场操作显示净投放，MLF净投放显著，但外汇占款与货币市场利率略有波动。
A股市场资金面和情绪面：A股市场资金面有所改善，成交额和换手率上升，两融余额增加，北上资金净流入。市场情绪偏向大盘股、中PE股、高价股及绩优股。
基金偏离度：基金偏离度成为市场关注焦点，尤其在TMT行情上涨时，部分重仓TMT、电力设备、食品饮料、医药生物、交通运输的基金出现显著偏离。
A股与全球估值：A股市场估值水平在部分行业中低于盈利能力，全球市场估值整体偏高，部分指数如纳斯达克、道琼斯工业指数市盈率分位数较高。

关键信息

一、宏观流动性

公开市场操作：
- 上周货币总计净投放770亿元，逆回购净投放400亿元，MLF净投放370亿元。
- 货币投放总计为2870亿元，回笼2100亿元，净投放增加。
- 逆回购投放500亿元，回笼100亿元，净投放增加。
- MLF投放2370亿元，回笼2000亿元，净投放增加。
新型货币工具：
- 5月PSL期末余额为30881亿元，较上月减少200亿元。
- SLF操作5.32亿元，当月增加2.9亿元。
信用货币派生：
- 2023年Q1货币乘数为7.73，上升0.35。
- M1同比增长4.7%，较上月下降0.6个百分点。
- M2同比增长11.6%，较上月下降0.8个百分点。
- 存款准备金率保持不变，大型机构为10.75%，中小型机构为7.75%。
货币市场利率：
- SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为1.92%、1.93%、2%。
- DR007与R007分别为1.94%和2.04%，均上升。
- 同业存单（AAA+）1个月和3个月到期收益率分别为2.08%和2.08%，略有上升。
债券市场利率：
- 国债1年期到期收益率为1.89%，10年期为2.67%，均略有上升。
- 国债期限利差收窄至0.78%。
- 企业债到期收益率（AAA）5年期为3.04%，保持不变。
理财及贷款市场利率：
- 上周理财产品预期年收益率保持在1.6%，贷款市场报价利率（LPR）保持不变。
外汇市场：
- 美元指数下降，人民币对美元贬值至7.12。
- 北上资金净流入143.9亿元，主要流入宁德时代、五粮液、贵州茅台等个股。

二、A股市场资金面和情绪面

股票供给：
- IPO上市家数减少，定增家数减少，但并购重组家数增加。
- 上周IPO金额为26.9亿元，定增金额为16.3亿元。
成交量和换手率：
- 全A日均成交量为727亿股，换手率为2.67%，均上升。
- A股净主动买入117.4亿元。
产业资本：
- 上周产业资本净减持171.3亿元，股票回购金额为87亿元。
杠杆资金：
- 两融余额上升至16034亿元，融资买入额为3671.2亿元。
情绪面：
- 股票质押规模上升，占总市值比例为0.83%。
- 市场风格偏向大盘股、中PE股、高价股及绩优股。

三、A股市场估值

主要A股市场指数市盈率：
- 上证50市盈率为10.02，沪深300为12.02，中证500为23.6，上证指数为13.21，深圳成指为23.96，科创50为44.11，创业板指为33.43。
- 过去十年分位数分别为53.2%、43.3%、23.6%、46.6%、37.5%、31.9%、6.9%。
主要A股市场指数市净率：
- 上证50市净率为1.25，沪深300为1.37，中证500为1.85，上证指数为1.33，深圳成指为2.56，科创50为4.63，创业板指为4.65。
- 过去十年分位数分别为47.7%、20.5%、24.3%、16.9%、36.2%、21.8%、28.2%。
申万一级行业市盈率：
- 基础化工、煤炭、有色金属、电力设备、银行市盈率分位数较低。
- 计算机、社会服务、汽车、商贸零售、传媒市盈率分位数较高。
申万一级行业市净率：
- 基础化工、环保、银行、建筑材料、房地产市净率分位数较低。
- 美容护理、食品饮料、传媒、国防军工、计算机市净率分位数较高。
PB-ROE分析：
- 估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、煤炭、非银金融、建筑装饰、家用电器、有色金属、纺织服饰、食品饮料、公用事业、交通运输。

四、全球市场估值

全球股票市场市盈率：
- 道琼斯工业指数市盈率为25.65，标普500为25，纳斯达克为37.97，法国CAC40为14.45，英国富时100为11.43，德国DAX为13.72，澳洲标普200为11.89，韩国综合指数为16.07，日经225为18.97，胡志明指数为11.9，印度SENSEX30为23.19，恒生指数为9.49。
- 过去十年分位数分别为87.4%、82.7%、73.4%、10.4%、0.3%、13.3%、4.7%、59.2%、41.2%、12.2%、46.5%、30.5%。
全球股票市场市净率：
- 道琼斯工业指数市净率为6.45，标普500为4.17，纳斯达克为4.67，法国CAC40为1.69，英国富时100为1.59，德国DAX为1.55，澳洲标普200为2.13，韩国综合指数为0.96，日经225为1.66，胡志明指数为1.61，印度SENSEX30为3.47，恒生指数为0.97。
- 过去十年分位数分别为87.8%、88.6%、75.3%、80.9%、10%、26.2%、68.3%、43.2%、47.2%、4.4%、87.3%、14.3%。