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流动性估值跟踪：基金对科创板最新配置动态

核心内容概述

本报告分析了2022年7月28日的宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股与全球市场估值情况，并特别关注了基金对科创板的配置动态。整体来看，流动性保持稳定，市场资金面和情绪面呈现分化，科创板配置比例略有下降，但部分行业和个股仍受到基金青睐。

主要观点

1. 基金对科创板的配置动态

• 整体配置比例下降：2022年Q2科创板基金配置比例为5.1%，较Q1下降0.23个百分点，但并不意味着后续行情走弱，历史数据显示配置比例下降后仍有独立上涨行情。
• 标配比例高于实际配置：科创板的标配比例为6.28%，而基金实际配置比例为5.1%，说明配置仍有提升空间。
• 行业持仓分布：基金重仓科创板股票主要集中在电力设备、电子、医药生物、机械设备、国防军工等行业。
• 持仓市值变化：电力设备、机械设备、医药生物、基础化工、国防军工是基金增持较多的行业，而电子、有色金属、计算机受到减持。
• 公司层面：持有基金数居前的科创板公司包括天合光能、派能科技、容百科技、天奈科技、晶科能源、高测股份等，其中天合光能持有基金最多（88家）。

2. 宏观流动性指标

• 公开市场操作：上周逆回购净投放130亿元，MLF净投放为0亿元，货币总计净投放130亿元。
• 新型货币工具：6月PSL新增0亿元，SLF操作14.14亿元，期末余额为13亿元。
• 信用货币派生：Q2货币乘数为7.72，上升0.3；M1同比增长5.8%，M2同比增长11.4%。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜、一周、一月利率均小幅下降，DR007和R007也有所下降，同业存单收益率下降。
• 债券市场利率：国债收益率小幅下降，企业债收益率下降，期限利差扩大。
• 外汇市场：美元指数下降，人民币对美元贬值，美元兑人民币即期汇率为6.77。

关键信息总结

A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO上市家数减少，定增家数增加，并购重组家数减少。
• 成交量和换手率：全A日均成交量和成交额均小幅下降，换手率下降。
• 杠杆资金：两融余额上升95.5亿元，融资买入额占成交额比重为6.93%。
• 产业资本：净减持51.2亿元，限售解禁规模下降，股票回购家数减少。
• 海外资金：北上资金净流出37.4亿元，但较前一周增加183亿元；外资偏好华友钴业、天齐锂业等，流出集中在平安银行、比亚迪等。
• 市场风格：小盘股、高PE、低价股、微利股表现较好，盈利风格中微利股涨幅最大。

A股与全球市场估值

• A股市场：上证指数、深圳成指、创业板指市盈率和市净率均处于历史较高水平，其中创业板指市净率分位数为68.1%。
• 全球市场：标普500、纳斯达克指数市净率处于历史较高水平，而道琼斯工业指数、德国DAX等处于较低水平。

风险提示

• 流动性波动：流动性可能出现较大波动，需密切关注。
• 历史估值参考性：历史估值不具备参考意义，需结合当前市场环境判断。

行业评级与免责声明

• 投资评级标准：以行业指数6个月内相对于沪深300的涨跌幅为依据，分为看好、中性、看淡。
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• 数据来源：Wind资讯、浙商证券研究所
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