20250328-国泰期货-镍_火法成本较坚挺_累库预期未兑现_不锈钢_短期成本支撑_中期仍有压力_3页_577kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月28日）

【核心内容】

本报告分析了2025年3月28日镍与不锈钢市场的基本面及宏观影响，重点指出镍和不锈钢短期内受成本支撑，但中长期仍面临压力。

【主要观点】

镍市场

• 成本支撑较强：火法冶炼成本保持较坚挺，对镍价形成支撑。
• 累库预期未兑现：市场对库存积累的预期尚未实现，镍价缺乏明显下行动力。
• 期货价格波动：沪镍主力期货价格在3月28日收盘为130,030元/吨，较前几日有所波动，但整体趋势强度为0，表明市场情绪中性。
• 套利成本变化：买近月抛连一合约的跨期套利成本在3月28日为181元/吨，较前几日有所下降。
• 进口利润低迷：镍板进口利润为-3,106元/吨，显示进口成本高企，不利于进口镍的竞争力。

不锈钢市场

• 短期成本支撑：不锈钢价格短期内受到成本支撑，价格有所回升。
• 中期压力犹存：随着供应恢复和需求疲软，不锈钢中长期仍面临下行压力。
• 期货价格波动：不锈钢主力期货价格在3月28日收盘为13,440元/吨，价格波动较大，趋势强度为0。
• 价差变化：304/2B卷-切边价差、304/2B-SS价差等指标显示不锈钢价格在不同规格和区域间存在差异，但整体走势偏弱。

【关键信息】

电解镍相关数据

• 1#进口镍：价格为129,950元/吨，较前几日略有下降。
• 俄镍升贴水：3月28日为0元/吨，较前几日有所回升。
• 镍豆升贴水：3月28日为-900元/吨，显示镍豆价格低于镍价。
• 近月合约对连一合约价差：3月28日为-190元/吨，显示近月合约价格低于连一合约。
• 高镍生铁出厂价（江苏）：3月28日为1,026元/吨，价格有所上涨。
• 镍板-高镍铁价差：3月28日为274元/吨，显示镍板价格高于高镍铁。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：价格为59元/吨，较前几日略有波动。

不锈钢相关数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：价格为13,525元/吨，较前几日略有上涨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：价格为14,025元/吨，价格波动较大。
• 304/No.1卷（无锡）：价格为13,000元/吨，较前几日有所上涨。
• 304/2B-SS：价格为585元/吨，较前几日略有波动。
• NI/SS：价格为9.67元/吨，较前几日略有下降。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：价格为7,800元/吨，较前几日有所上涨。

硫酸镍相关数据

• 电池级硫酸镍：价格为28,260元/吨，较前几日略有上涨。
• 硫酸镍溢价：价格为-329元/吨，显示硫酸镍价格低于镍价。

【宏观及行业新闻】

1. 印尼镍铁项目恢复生产：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月，4月将逐步恢复至正常生产状态。
2. 印尼税率调整：印尼政府计划提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源的税率，镍矿税率将从10%提高至14%-19%，镍铁税率从2%提高至5%-7%。
3. 加拿大镍出口政策：加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出或将停止向美国出口镍。
4. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年预计指导产量约为3.2万镍金属吨。
5. 印尼新规则发布：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

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