20250331-国泰期货-镍_镍矿支撑火法成本_精炼累库亦未兑现_不锈钢_短线成本逻辑主导_中期供需仍有压力_3页_577kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月31日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月31日镍与不锈钢市场的基本面及宏观影响，重点关注镍矿供应、精炼镍库存、不锈钢成本及供需关系等方面。整体来看，镍与不锈钢市场趋势强度均为0，表明市场处于中性状态，短期内缺乏明确方向。

---

【基本面跟踪】

镍市场

• 沪镍主力期货收盘价：3月31日为131,600元/吨，较前几日有所波动。
• 不锈钢主力期货收盘价：3月31日为13,535元/吨，近期价格有所调整。
• 电解镍进口价格：3月31日为131,200元/吨，较前几日有所上升。
• 俄镍升贴水：维持在0元/吨，表明俄镍在市场中的竞争力稳定。
• 镍豆升贴水：为-900元/吨，显示镍豆在市场中处于贴水状态。
• 近月合约与连一合约价差：为-200元/吨，表明市场对远期合约的预期偏弱。
• 跨期套利成本：为184元/吨，显示市场对套利操作的吸引力较低。
• 高镍生铁出厂价（江苏）：3月31日为1,029元/吨，近期价格波动较大。
• 镍板与高镍铁价差：为284元/吨，显示镍板在价格上具有优势。
• 镍板进口利润：为-2,989元/吨，进口利润为负，表明进口成本较高。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：3月31日为59元/吨，近期价格较为稳定。

不锈钢市场

• 304/2B卷-毛边（无锡）：3月31日为13,625元/吨，近期价格有所波动。
• 304/2B卷-切边（无锡）：3月31日为14,025元/吨，价格较稳定。
• 304/No.1卷（无锡）：3月31日为13,150元/吨，价格有所调整。
• 304/2B-SS：3月31日为490元/吨，近期价格波动较大。
• NI/SS：3月31日为9.72元/吨，价格有所下降。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：3月31日为7,900元/吨，近期价格有所上升。
• 电池级硫酸镍：3月31日为28,260元/吨，价格波动明显。
• 硫酸镍溢价：为-604元/吨，显示市场对硫酸镍的预期偏弱。

---

【主要观点】

1. 镍市场：

   • 镍矿支撑火法成本，但精炼镍库存累积未带来价格明显回落。
   • 期货价格波动较大，短期市场受成本逻辑影响，中期供需仍有压力。
   • 印尼镍铁项目产能利用率逐步恢复，对市场供应形成支撑。
   • 印尼政府提高镍矿等资源税率，可能对镍价产生上行压力。
   • 加拿大可能因美国关税威胁减少对镍的出口，进一步影响全球供应。

2. 不锈钢市场：

   • 短线成本逻辑主导市场，价格波动与成本变化密切相关。
   • 不锈钢期货价格在3月31日有所调整，但整体仍处于中性区间。
   • 高碳铬铁价格有所上升，可能对不锈钢成本构成一定支撑。
   • 不锈钢产业链各环节价格波动较大，市场不确定性较高。

---

【关键信息】

• 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月。
• 印尼税率调整：镍矿、镍铁等资源税率将提高至浮动区间，可能影响供应成本。
• 加拿大出口限制：因美国关税威胁，加拿大可能停止向美国出口镍。
• Ramu镍钴项目恢复生产：BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年指导产量约为3.2万镍金属吨。
• 新规则发布时间：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。

---

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

---

【免责声明】

本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。