20250401-国泰期货-镍_镍矿支撑火法成本_精炼累库亦未兑现_不锈钢_短线成本逻辑主导_中期供需仍有压力_3页_577kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月1日）

核心内容概览

本报告对镍和不锈钢市场的近期基本面、趋势强度及宏观行业动态进行了分析，旨在为专业投资者提供参考。

---

镍市场分析

基本面数据

• 沪镍主力收盘价：近期价格波动较大，T日为129,220元/吨，较T-1日下跌2,380元/吨，T-5日上涨30元/吨，T-10日下跌4,440元/吨。
• 镍矿支撑火法成本：镍矿价格和供应情况对火法冶炼成本产生重要影响。
• 精炼累库未兑现：虽然有库存积累的迹象，但尚未转化为实际的市场供需变化。
• 进口镍价格：1#进口镍价格为130,250元/吨，较T-1日下跌950元/吨。
• 俄镍升贴水：维持在50元/吨左右，波动不大。
• 镍豆升贴水：近期价格有所回落，T日为-900元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：T日为-100元/吨，显示市场对远期合约的看跌情绪。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：T日为170元/吨，较T-1日有所上升。
• 高镍生铁（江苏）：价格为1,031元/吨，较T-1日上涨2元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：T日为272元/吨，显示镍板价格高于高镍铁。
• 镍板进口利润：T日为-2,846元/吨，进口利润为负，说明进口成本较高。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：价格为59元/吨，近期略有波动。

趋势强度

• 镍趋势强度：1（偏强），显示市场对镍的走势持偏乐观态度。

---

不锈钢市场分析

基本面数据

• 不锈钢主力收盘价：T日为13,365元/吨，较T-1日下跌170元/吨，T-5日上涨15元/吨。
• 不锈钢成交量：T日为236,424手，较T-1日上涨29,571手，显示市场活跃度有所提升。
• 304/2B卷-毛边（无锡）：价格为13,750元/吨，较T-1日上涨125元/吨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：价格为14,025元/吨，较T-1日上涨0元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：价格为13,225元/吨，较T-1日上涨75元/吨。
• 304/2B-SS：价格为660元/吨，较T-1日上涨170元/吨。
• NI/SS：比值为9.67，较T-1日下降0.05，显示不锈钢价格相对镍价有所走弱。
• 高碳铬铁（FeCr55，内蒙）：价格为7,900元/吨，较T-1日上涨0元/吨。

趋势强度

• 不锈钢趋势强度：0（中性），表明市场对不锈钢的走势持观望态度。

---

主要观点与关键信息

镍市场

• 成本支撑：镍矿价格对火法冶炼成本起到支撑作用，但精炼库存的积累尚未对价格形成明显影响。
• 进口成本高企：镍板进口利润为负，显示进口成本较高，不利于进口镍的竞争力。
• 印尼产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率逐步提升，预计4月底将实现正常生产状态，对镍供应有积极影响。
• 税率调整：印尼政府拟对镍矿、镍铁等资源提高税率，可能增加成本，对市场形成压力。

不锈钢市场

• 短线成本逻辑主导：不锈钢价格短期内受成本变动影响较大，尤其是镍价波动。
• 供需压力持续：尽管部分指标有所回升，但整体供需关系仍面临一定压力。
• 镍价相对走弱：NI/SS比值下降，表明不锈钢价格对镍价的依赖性较强，镍价走弱可能影响不锈钢利润。

---

宏观及行业新闻要点

1. 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计4月底实现正常生产。
2. 印尼资源税率调整：镍矿、镍铁等资源税率将提高至浮动区间，可能增加企业成本。
3. 加拿大镍出口受阻：加拿大安大略省省长福特暗示可能停止向美国出口镍，受美国关税威胁影响。
4. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年指导产量约为3.2万镍金属吨。

---

风险提示

• 本报告仅提供市场分析，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺收益，不承担损失责任。

---

版权与免责声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 报告观点不代表公司立场，仅反映作者分析。
• 报告内容仅供参考，投资者应自行判断并承担风险。