20240827-华创证券-新宙邦-300037.SZ-2024年中报点评_持续拓展海外市场_有机氟产品多领域发展_5页_500kb

新宙邦（300037）2024年中报点评

业绩简述

新宙邦2024年半年度报告：公司上半年营收3582亿元，同比增长435%；归母净利润虽同比降1954%，但环比大幅增长5197%；扣非净利润环比增长3463%。具体到第二季度，营收环比增长3641%，净利润环比增长显著。

全球产能布局

• 电池化学品：业务营收增长444%，但受到产品价格下降的影响。
• 华为佳标志地区产能扩张项目，例如，波兰新宙邦已与欧洲客户签订多年电解液供应协议，估计未来12年将为公司贡献约676亿美元收入。
• 公司计划在美国路易斯安那州建设新的电池化学品项目以巩固全球市场份额。

有机氟产品

• 公司调整有机氟产品结构，加强含氟医药中间体和电子氟化液的市场地位。
• 海德福一期项目逐步投产，拓展了医药健康、新能源等下游领域，保持了电子氟化液的增长空间。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1064亿、1465亿、1873亿元，对应PE分别为22、16、13倍。
• 目标价：基于2025年20倍PE给出目标价3887元，维持“强推”评级。

风险提示

市场竞争加剧、原材料价格波动及技术迭代等风险仍存。

财务数据与指标（简要）

• 营收：预计2024-2026年增长率分别为129%、198%、200%。
• 净利率：预计分别为127%、148%、158%。
• 估值：当前PE为22倍，PB为32倍，目标价3887元。