20240831-国投证券-陕西煤业-601225.SH-煤炭主业增量控本_中期分红回馈股东_5页_768kb

陕西煤业2024年中报分析报告总结

陕西煤业股份有限公司（601225.SH）2024年中报显示，公司实现营业总收入同比下降65.4%，归母净利润同比下降88.3%，主要原因为煤炭价格下跌及成本上升所致，单季度情况则出现明显好转。公司煤炭产量和销量实现双增长，但吨煤售价有所回落，成本控制成效显著，单位完全成本同比下降11.3%。

中报同时公布了10%的中期分红计划，拟向股东派发现金股利共计105.6亿元。公司长期现金分红政策持续优化，体现出对未来发展和股东回报的信心。

基于对公司煤炭资源优势及成本优势的判断，维持“买入-A”的投资评级，并给予2024年12倍PE，6个月目标价2712元。

主要风险包括宏观经济周期波动、煤炭价格波动、生产安全、环保和整合等风险。预计2024-2026年间，公司营业收入持平和小幅增长，净利润有望恢复较快增速。

总体来看，公司中报经营弹性好于整体预期，分红方案明确，中长期投资逻辑未变。