20180916-新时代证券-视野下的国际经济及大宗商品周察第31期_欧洲央行按兵不动_下调经济增速预期_20页_3mb

欧洲央行按兵不动，下调经济增速预期

核心内容

2018年9月13日，欧洲央行宣布维持三大基准利率不变，继续实施每月300亿欧元的资产购买计划，直至12月底。同时，欧洲央行下调了今明两年的GDP增速预期，但维持通胀率预期不变。欧洲央行指出，全球经济面临的风险大致平衡，但外部需求疲软、全球贸易摩擦、意大利政治不确定性及新兴市场动荡将影响未来经济增长。

英国央行同样维持利率不变，并表示若经济增长符合预期，将采取渐进式加息策略。英国央行预计英国三季度GDP环比增长0.5%，较8月预期有所提升，但就业市场仍面临招聘困难，薪资增速提升但未达预期。

主要观点

• 欧洲央行：维持利率不变，延长资产购买计划，强调外部需求疲软对经济增长的影响，下调GDP增速预期。
• 英国央行：维持利率不变，表示未来加息将渐进且有限，强调就业市场紧俏及薪资增长。
• 全球经济：存在下行风险，主要受贸易摩擦、政治不确定性及新兴市场动荡影响。

关键信息

• 欧元区2018年GDP增速预期下调至2.0%，2019年预期为1.8%。
• 英国三季度GDP预期为0.5%，较8月预期提升0.1个百分点。
• 欧元区制造业PMI降至54.6%，创2016年11月以来新低。
• 英国失业率维持在40年低点，但就业人数增长低于预期。

国外经济形势一周综述

核心内容

美国经济温和扩张，但受贸易摩擦影响，部分企业投资受限，进口成本上升。美国8月CPI和PPI数据均不及预期，PPI环比增速一年半以来首次下滑，显示通胀压力减弱。然而，就业市场紧俏，薪资上涨可能带来通胀上行压力。同时，消费者信心指数上升，但预期关税将对经济造成最大负面影响。

主要观点

• 美国经济：温和扩张，但贸易摩擦限制企业投资，影响增长。
• 通胀走势：CPI和PPI数据疲软，显示未来通胀可能不及预期。
• 就业市场：紧俏，薪资上涨压力存在，但招聘困难。
• 消费者信心：上升，但对关税影响的担忧仍存在。

关键信息

• 美国8月CPI环比增长0.2%，同比增长2.7%，均低于预期。
• 美国8月PPI环比下滑0.1%，同比增长2.8%，低于预期。
• 美国消费者信心指数初值为100.8，创半年新高。
• 美国8月联邦政府预算赤字达2140亿美元，为历史最高单月赤字之一。

汇率走势一周综述

核心内容

上周美元指数下行0.46%，收于94.98。市场预期中美贸易谈判可能缓和，美元承压。欧元和英镑因英国脱欧利好消息而上涨，分别录得0.61%和1.18%。人民币兑美元汇率小幅贬值，美元兑人民币即期汇率收至6.8521，中间价为6.8362。

主要观点

• 美元指数：受中美贸易谈判预期及美国经济数据疲软影响，下行。
• 欧元和英镑：受脱欧利好消息提振，汇率上行。
• 人民币：受强美元和贸易局势紧张影响，汇率贬值。

关键信息

• 美元兑人民币即期汇率上涨142BP，离岸人民币上涨111BP。
• 欧元兑美元上涨0.61%，英镑兑美元上涨1.18%。
• 土耳其里拉贬值近40%，土耳其央行加息625BP，政策利率升至24%。

商品价格走势一周综述

4.1、商品指数悉数上行

• 南华商品指数：上行0.16%至1419.91。
• 南华工业品指数：上行0.12%至2169.17。
• 南华金属指数：上行0.34%至2776.97。
• 南华贵金属指数：上行0.56%至504.32。
• 南华能化指数：上行0.09%至1421.72。
• 南华农产品指数：微涨0.01%至825.40。
• CRB现货综合指数：下行0.09%至409.53。

4.2、国内黄金价格走高

• SHFE黄金：上行0.54%至268.65元/克。
• COMEX黄金：下行0.29%至1198.30美元/盎司。
• 美元指数：下行0.46%，支撑金价。

4.3、金属价格多数上行

• SHFE铜：上行1.81%至48420元/吨，受益于中美贸易局势缓和及库存减少。
• SHFE螺纹钢：下行2.29%至4090元/吨，因库存增加及政策宽松。
• DCE铁矿石：上行0.70%至501.5元/吨，港口库存减少。
• SHFE镍：上行2.69%至103820元/吨。
• SHFE铝：下行0.48%至14585元/吨。
• SHFE锌：上行0.63%至20735元/吨。
• SHFE铅：上行2.01%至19020元/吨。

4.4、能源化工产品价格多数回升

• SHFE橡胶：上行2.96%至12330元/吨。
• CZCE白糖：上行1.06%至4979元/吨。
• DCE豆油：下行0.61%至5836元/吨。
• CZCE菜粕：上行0.30%至2344元/吨。
• DCE棕榈油：下行0.86%至4858元/吨。
• DCE豆一：上行1.70%至3706元/吨。
• DCE玉米：下行1.78%至1880元/吨。
• CZCE强麦：下行0.54%至2578元/吨。
• CZCE棉花：微涨0.03%至16500元/吨。
• CZCE菜油：微涨0.13%至6724元/吨。
• DCE鸡蛋：上行2.03%至3913元/吨。
• DCE玉米淀粉：下行1.27%至2337元/吨。

4.5、农产品价格涨跌互现

• DCE豆粕：下行0.16%至3120元/吨，因美豆优良率提升及单产高于预期。
• CZCE白糖：上行1.06%至4979元/吨。
• DCE豆油：下行0.61%至5836元/吨。
• CZCE菜粕：上行0.30%至2344元/吨。
• DCE棕榈油：下行0.86%至4858元/吨。
• DCE豆一：上行1.70%至3706元/吨。
• DCE玉米：下行1.78%至1880元/吨。
• CZCE强麦：下行0.54%至2578元/吨。
• CZCE棉花：微涨0.03%至16500元/吨。
• CZCE菜油：微涨0.13%至6724元/吨。
• DCE鸡蛋：上行2.03%至3913元/吨。
• DCE玉米淀粉：下行1.27%至2337元/吨。

一周要闻对主要商品价格的影响

贵金属

• 黄金：SHFE黄金价格上涨0.54%，主要受中美贸易谈判缓和及美元走弱影响。

金属

• 铜：SHFE铜价格上涨1.81%，受益于中美贸易局势缓和及库存减少。
• 螺纹钢：SHFE螺纹钢价格下跌2.29%，因库存增加及政策宽松。

能化

• 焦炭：价格下跌3.85%，因库存增加。
• 动力煤：价格上涨0.77%，因环保限产及运价上涨。
• 原油：价格上涨，受贸易谈判及EIA库存下降影响。

农产品

• 豆粕：价格下跌0.16%，因美豆优良率及单产提升。

风险提示

• 关注美联储加息对市场的影响，可能对美元指数及商品价格造成压力。