基础化工行业月报：化工品价格整体回落，关注煤化工、农药和化肥行业-20220512-中原证券-15页_1mb

化工品价格整体回落，关注煤化工、农药和化肥行业

核心内容

2022年4月，基础化工行业指数下跌12.29%，在30个中信一级行业中排名第18位。尽管行业整体表现不佳，但部分子行业和个股表现相对较好。同时，国际油价持续上涨，国内化工品价格整体回落，但部分产品如液氯、草铵膦、煤油棕榈油和液碱涨幅显著，而四氯乙烯、冰醋酸等产品跌幅较大。5月份投资建议聚焦煤化工、农药和化肥行业。

主要观点

• 行业整体表现：2022年4月基础化工行业指数下跌12.29%，跑输上证综指和沪深300指数，但过去一年表现强劲，上涨9.39%，跑赢上证综指20.86个百分点，沪深300指数29.84个百分点，排名第4。
• 子行业表现：农药、聚氨酯和钾肥行业跌幅较小，分别为1.10%、1.83%和4.28%；而橡胶制剂、钛白粉和粘胶板块跌幅较大，分别达25.47%、23.37%和21.04%。
• 个股表现：先达股份、ST红太阳、中旗股份、苏盐井神和安道麦A涨幅居前，涨幅分别为36.18%、34.96%、30.34%、29.93%和19.73%；*ST德威、雅本化学、江苏博云、中欣氟材和三元生物跌幅居前，分别下跌73.66%、43.51%、40.71%、37.34%和36.50%。
• 产品价格变化：4月化工品价格整体回落，上涨品种为105个，下跌品种为190个，上涨品种数量较上月减少。涨幅前五的产品包括液氯、草铵膦、煤油、棕榈油和液碱，跌幅前五的产品包括四氯乙烯、冰醋酸、氙气、丙二醇和苯胺。
• 行业投资建议：维持“同步大市”的投资评级，建议关注受益于油价上涨的煤化工板块以及需求较为稳定的农药和化肥行业。

关键信息

原材料与产品价格

• 国际油价：WTI原油上涨4.40%，报收于104.69美元/桶；布伦特原油上涨1.33%，报收于109.34美元/桶。
• 化工品价格：4月化工品价格整体回落，其中105个品种上涨，190个品种下跌。涨幅前五的品种包括液氯（34.78%）、草铵膦（28.57%）、煤油（23.49%）、棕榈油（23.27%）和液碱（20.98%）。
• 下跌品种：四氯乙烯（-37.44%）、冰醋酸（-27.33%）、氙气（-20.05%）、丙二醇（-19.60%）和苯胺（-16.98%）跌幅显著。

行业要闻

• 全球化肥供应紧张：俄乌冲突导致全球化肥供应可能短缺，尤其是氮肥、磷肥和钾肥。俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯是全球主要化肥生产国，国际肥料工业协会（IFA）预计2022~2023年度全球化肥消费量将减少3.0%。
• 能化央企业绩亮眼：中国石油、中国石化、中国海油、中国中化和国家能源集团一季度业绩表现良好，尤其是中国海油，净利润同比大幅增长131.67%。
• 己二腈国产化进展：铂尊投资集团开发了两步法制己二腈新工艺，有望缓解国内尼龙66产业对进口己二腈的依赖。

行业趋势

• 成本压力与替代路线：随着油价上涨，下游化工企业成本压力增大，替代路线（如煤化工）更具竞争力。
• 供需失衡与市场整合：亚洲烯烃市场面临产能过剩和能源成本高企的双重压力，可能进入减产或整合阶段。
• 环保与安全监管：化工行业安全和环保监管趋严，龙头企业在产业链一体化、低成本和高质量方面更具优势。

投资策略

• 关注煤化工：受益于油价上涨，煤化工板块具有成本优势，发展前景良好。
• 关注农化板块：农药和化肥行业需求相对刚性，尤其在全球粮食价格上涨背景下，具有稳定增长潜力。
• 关注龙头企业：在环保和安全监管趋严的背景下，具有综合优势的龙头企业有望扩大市场份额。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求下滑。

图表与数据支持

• 图1：近一年来基础化工指数表现；
• 图2：2022年4月基础化工子行业行情表现；
• 图3~图26：展示了原油、乙烯、丙烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦、有机硅等重点产品的价格走势；
• 表1：4月份基础化工板块个股涨跌幅前10和后10；
• 表2：4月份化工产品价格涨跌情况（单位：元/吨 %）。

总结

2022年4月，基础化工行业整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出。国际油价持续上涨，国内化工品价格整体回落，但部分产品如液氯、草铵膦、煤油、棕榈油和液碱涨幅较大。未来5月份建议重点关注受益于油价上涨的煤化工板块以及需求稳定的农药和化肥行业。行业整体估值低于历史平均水平，但具备一定的投资价值。风险提示包括原材料价格下跌、行业竞争加剧和下游需求下滑。