20220718-国元期货-黑色期货周报_宏观利空压制_镍及不锈钢走跌_5页_363kb

文档总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年7月镍及不锈钢市场的走势，并对后续行情进行了展望。主要聚焦于宏观利空因素、供应变化、成本支撑以及市场需求疲软等方面。

主要观点

镍市场走跌

• 价格下跌：7月以来，沪镍价格从164990元/吨跌至143430元/吨，跌幅达13%；伦镍从8055元/吨跌至7174元/吨，跌幅10.9%。
• 下跌原因：
  • 宏观利空：美国通胀高企，美联储可能在7月FOMC会议上加息50或75个基点，抑制通胀。
  • 供应增加：印尼镍铁产能逐步释放，预计年内增产25万—30万吨，高冰镍增产10万—12万吨，释放供应偏紧缓解的信号。
  • 库存变化：镍库存出现低位转增，库存拐点或已显现。
  • 成本压力：镍铁价格在负反馈下可能继续下跌，不锈钢钢厂利润亏损达15%，对镍铁价格形成挤压。

不锈钢市场走跌

• 价格下跌：不锈钢主力合约价格从16375元/吨跌至16050元/吨，跌幅1.9%；佛山市场304/2B冷轧不锈钢0.3*1219价格从21350元/吨降至21150元/吨，下降200元/吨。
• 下跌原因：
  • 需求疲软：不锈钢消费与地产相关需求偏弱，高温天气影响基建需求。
  • 成本下移：不锈钢成本降至17184元/吨，下降463元/吨，钢厂利润在盈亏线附近挣扎。
  • 库存变化：不锈钢社会库存环比上升5.54%，年同比上升12.34%，但300系库存同比下降3.02%。库存积累主要集中在200系和400系热轧资源，冷轧资源因疫情导致加工节奏放缓，消耗缓慢。

关键信息

现货数据

• 镍矿库存：2022年7月14日，中国14港镍矿库存总量为725.95万湿吨，较上期增加13.44万湿吨，增幅1.89%。
  • 低镍矿库存下降4.13%，中高镍矿库存上升2.65%。
• 不锈钢库存：全国主流市场不锈钢社会库存总量为86.15万吨，周环比上升5.54%，年同比上升12.34%。
  • 300系不锈钢库存41.8万吨，周环比上升2.03%，年同比下降3.02%。

后市关注点

1. 中国经济数据：上半年GDP同比增长2.5%，发改委调研煤炭产区，国常会提出家电以旧换新和家电下乡政策。
2. 新能源政策：工信部启动公共领域车辆全面电动化城市试点和新能源汽车下乡活动。
3. 全球加息趋势：加拿大央行大幅加息100个基点至2.50%，为1998年以来最大幅度加息，市场预期为加息75个基点。
4. 制造业PMI：6月份全球制造业PMI为52.3%，较上月下降1.2个百分点，创年内新低，显示全球制造业增速放缓。

总结

镍及不锈钢市场在7月整体走跌，主要受到宏观利空、供应增加及需求疲软的影响。镍价格下跌与美联储加息预期、印尼镍铁产能释放密切相关，不锈钢价格下跌则与成本下移、需求疲软及库存积累有关。未来需关注中国经济数据、新能源政策及全球制造业走势，这些因素将对市场产生重要影响。

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