20220515-太平洋-基建行业_政策发力_融资成本有望降低_20页_1mb

政策发力，融资成本有望降低总结

核心内容

本报告由证券分析师李瑶芝撰写，分析了当前建筑行业的市场表现、基本面数据及政策动向，指出在“稳增长”政策背景下，建筑行业存在结构性复苏机会。重点推荐建筑央企及优质国企，同时关注减隔震、轨交、绿电等细分领域的投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑板块本周上涨4.8%，跑赢沪深300指数2.76个百分点。
• 各主题板块表现不一，美丽中国指数、装配式建筑指数、海绵城市指数涨幅较大，分别上涨8.45%、8.41%和8.17%。
• 建筑板块整体估值较低，截至本周PE（TTM）为11.66，PB（LF）为1.05，均高于近一年均值。

2. 政策支持

• 国务院常务会议强调财政货币政策以就业优先为导向，提出通过发行不动产投资信托基金（REITs）等方式盘活基础设施存量资产。
• 银保监会调整差别化住房信贷政策，首套住房商业性个人住房贷款利率下限下调20个基点，有助于改善新房销售和房建产业链复苏预期。

3. 行业基本面

• 4月社融规模较弱，主要受疫情影响，但随着复工复产，后续“稳增长”政策有望持续发力。
• 水泥价格指数环比下降，但同比上涨，显示行业整体仍具备一定支撑。
• 钢材价格指数周环比下降，但产量同比下降，反映市场需求疲软。
• 挖掘机销量同比大幅下降，但出口增长显著，显示国内需求不足，但国际市场表现较好。

4. 投资建议

• 建筑央企及优质国企：风险抗性较强，需求充裕，全年复苏趋势明确，推荐关注。
• 减隔震领域：防灾减灾政策长期发力，立法已通过，存在20-30倍估值空间，推荐震安科技、天铁股份。
• 轨交板块：受益于“交通强国”战略，轨道上的“城市群”建设需求广阔，推荐天铁股份、中国中铁、中国铁建。
• 低估值标的：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 具备矿产资源的基建企业：如中国中冶、中国中铁，具备稳健主业和资源支撑。
• 绿电与BIPV领域：在能耗双控背景下，推荐中钢国际、中国电建、中材国际。

关键信息

• 4月社融数据：社会融资规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元，主要受疫情影响。
• 水泥价格指数：2022年5月13日为165.26，环比下降1.59点，同比上涨6.45点。
• 钢材价格指数：2022年5月13日为5177.15，周环比下降120.85。
• 挖掘机销量：2022年1—3月销量同比下降39.2%，但出口增长88.6%。
• 政策动向：国务院要求稳就业、稳物价，央行下调存款利率，商务部推动消费和新能源汽车发展。

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风险提示

• 建筑行业受疫情影响，部分工程进度放缓。
• 原材料价格波动可能影响行业利润。
• 政策执行力度及市场反应存在不确定性。
• 大宗商品价格波动及国际市场变化可能带来风险。

联系信息

• 分析师：李瑶芝，执业证号：S1190521110001
• 公司信息：太平洋证券股份有限公司，证券投资咨询业务资格，许可证编号13480000
• 联系方式：投诉电话95397，投诉邮箱kefu@tpyzq.com