20230306-财通证券-建筑装饰行业投资策略周报_本轮基建行情如何演绎_2页_421kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对建筑行业的投资前景进行了分析，认为当前市场环境下，建筑央企具备良好的投资价值。报告指出，建筑央企行情启动通常与宽松的货币环境和自上而下的政策催化有关，同时行情的高度和持续性取决于政策执行效果及企业基本面改善程度。

主要观点

• 行情启动特征：
  基建央企行情启动通常具备两个特征：一是处于相对宽松的货币环境，如2008年、2014年市场利率下调；二是存在自上而下的事件催化，如经济稳增长政策、国企改革、“一带一路”倡议、PPP业务模式推广等。

• 政策与市场环境变化：
  2023年央国企在多个方面呈现积极变化，包括：

  • 经营层面：国内经济复苏带动基建需求，两会提出GDP增长目标为5%左右，专项债发行规模达3.8万亿元，鼓励民间资本参与重大工程。
  • 价值创造层面：国资委推动央国企向世界一流企业转型，聚焦劳动生产率、净资产收益率等指标，加快战略性新兴产业布局和传统产业转型升级。
  • 内部治理层面：部分央企实施员工股权激励方案，吸引并留住核心人才。
  • 海外拓展层面：央国企加快拓展国际工程，叠加“一带一路”倡议十周年，将举办第三届国际合作高端论坛，推动全球化布局。

• 投资建议：
  报告建议关注以下标的：

  • 建筑央企：中国交建（601800.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）等PB<1>的央企，预计将迎来重估。
  • 转型企业：中国电建（601669.SH）和中国化学（601117.SH）在新能源、新材料领域具有长期配置价值。
  • 产业链头部企业：如鸿路钢构(002541.SZ)、精工钢构（600496.SH）、志特新材（300986.SZ）、华铁应急(603300.SH)、苏文电能（300982.SZ）等，其经营弹性有望凸显。
  • 地产后周期企业：随着消费复苏和融资改善，建议关注豪尔赛（002963.SZ）、震安科技（300767.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、华阳国际（002949.SH）等。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 风险提示：
  • 稳增长力度不及预期
  • 房地产需求萎靡
  • 疫情反复

披露信息

• 分析师承诺：作者具备证券投资咨询执业资格，保证报告数据合规，分析独立、客观、公正，不因具体推荐意见而获得补偿。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 评级标准：
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级
  • 行业评级：看好、中性、看淡

免责声明

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