光伏行业深度之光伏玻璃行业：双玻组件推动市场增长，龙头企业产能持续扩张_46页_2mb

光伏玻璃行业深度分析总结

核心内容

光伏玻璃作为光伏组件的重要辅材，其需求增长主要受益于双玻组件的普及和全球光伏装机容量的提升。随着技术进步和成本下降，光伏玻璃行业展现出良好的发展前景，龙头企业如信义光能和福莱特玻璃在行业中的地位日益巩固。

主要观点

• 双玻组件推动需求增长：双玻组件采用玻璃取代传统背板，使光伏玻璃需求增速远超光伏装机容量增长。预计2020年双玻组件渗透率可达50%，带动光伏玻璃需求量增长80%。
• 成本下降与售价回升：随着新产能释放和原材料价格稳定，光伏玻璃成本逐步下降，同时产品价格回升，提升行业盈利能力。
• 行业集中度提升：信义光能和福莱特玻璃合计市场份额占50%左右，拥有更高的毛利率。随着中小企业的退出和龙头企业的扩张，行业集中度将进一步提高。
• 技术、客户、成本是核心竞争要素：技术门槛高、客户资源稀缺和成本控制能力是光伏玻璃企业竞争的关键因素，龙头企业具备明显优势。
• 全球化市场拓展：中国已成为全球最大的光伏玻璃生产国，出口比重较高，且在海外建厂以增强竞争力。

关键信息

光伏玻璃需求预测

• 2019年全球光伏玻璃市场规模预计194亿元
• 2020年全球光伏玻璃市场规模预计240亿元

光伏玻璃市场结构

• 全球光伏玻璃产能和产量占90%以上
• 信义光能和福莱特玻璃合计产能超过12000吨/天，占全球产能的50%以上
• 光伏玻璃出口占比分别为28%和32%

双玻组件优势

• 抗PID衰减、耐磨、透水率低，提升组件寿命至30年
• 发电量增益可达5%至30%
• 2016-2018年双玻组件渗透率分别为3.9%、6.6%、12%，预计2020年达50%

成本与价格变化

• 光伏玻璃成本下降主要受益于新产能投放和原材料价格稳定
• 2018年8月光伏玻璃价格达到20元/㎡的低点后明显回升
• 双玻组件可降低非硅成本约7%，提升整体经济效益

投资建议

• 建议关注信义光能、福莱特玻璃等龙头企业
• 彩虹新能源、安彩高科、亚玛顿等也可作为潜在投资标的

风险提示

• 全球光伏装机不达预期
• 双玻组件渗透率不达预期

投资逻辑梳理

需求驱动

1. 双玻组件发展：双玻组件的渗透率提升显著增加光伏玻璃需求
2. 平价上网：国内及海外平价上网政策推动光伏装机容量增长
3. 全球化拓展：中国光伏玻璃产能占据全球90%以上，海外市场空间广阔

供给变化

• 行业产能扩张放缓，落后产能加速出清
• 龙头企业积极扩产，提升行业集中度

技术进步

• 钢化非镀膜玻璃透光率平均约91.6%，未来提升空间有限
• 提高透光率主要依靠减少吸收、增加陷光结构和减少反射
• 镀膜技术可提高透光率约2%-3%

光伏玻璃行业格局

• 光伏玻璃行业进入壁垒高，技术、客户和成本是核心竞争要素
• 行业集中度高，前两大企业占据市场半壁江山
• 行业竞争格局趋于稳定，龙头企业具备明显优势

光伏玻璃市场成长

• 全球光伏装机容量预计维持高位，推动光伏玻璃市场需求增长
• 2019-2020年全球光伏新增装机容量分别为117.2GW、139.9GW
• 光伏玻璃市场有望达到240亿元规模

双玻组件应用与发展

• 应用场景广泛：双玻组件适用于农业、养殖、沿海等高要求环境
• 发电效率提升：双玻组件全生命周期发电量比传统组件高21%
• 成本优势：双玻组件可降低非硅成本约7%，1500V电压系统进一步降低成本

行业前景展望

• 光伏玻璃行业将受益于双玻组件的普及和全球光伏装机的持续增长
• 龙头企业凭借技术、成本和客户优势，有望进一步扩大市场份额
• 光伏玻璃的全球市场需求稳定，行业具备较强议价能力

投资标的

• 信义光能 (00968.HK)：国内光伏玻璃龙头企业，出口占比28%
• 福莱特玻璃 (601865)：国内光伏玻璃龙头企业，出口占比32%
• 彩虹新能源 (00438.HK)：具备一定市场份额
• 安彩高科 (600207)：具有较强竞争力
• 亚玛顿 (002623)：关注其发展动态

行业政策支持

• 平价上网政策：推动光伏装机增长，提升行业整体竞争力
• 配额制：提高光伏电站年利用小时数，进一步降低度电成本
• 双反政策取消：促进光伏组件出口，带动光伏玻璃需求增长

总结

光伏玻璃行业受益于双玻组件的普及、全球光伏装机增长以及国内企业的技术突破和成本控制能力，呈现出良好的发展态势。随着平价上网的到来，光伏玻璃需求将显著增长，龙头企业有望凭借技术、成本和客户资源优势，持续提升市场份额和盈利能力。