20181207-长城证券-医药行业动态点评_4+7带量采购预中标结果点评-降价基调明确_原研替代加速_2页_499kb

文档总结：4+7带量采购预中标结果点评

核心内容

本次文档主要分析了2018年12月6日公布的国家医保局4+7带量采购预中标企业名单及价格，重点探讨了该政策对医药行业的影响，特别是对仿制药和原研药企业的影响，并提出了相关投资建议。

主要观点

1. 仿制药替代原研药趋势明显

   • 在4+7带量采购中，31个品种中有29个由国产仿制药中标，仅2个由原研药中标，表明政策推动下仿制药正在加速替代原研药。
   • 中标企业中，华海药业以6个品种中标，成为预中标最多的企业，显示出其在仿制药领域的竞争力。

2. 降价幅度超预期，行业面临调整

   • 本次采购平均降价幅度约为50%，部分品种降价幅度高达95%，如成都倍特的替诺福韦二吡呋酯。
   • 预计未来仿制药行业将延续降价趋势，整体毛利率和净利率水平可能下降，行业集中度将进一步提升。

3. 长期利好龙头，创新药受益空间打开

   • 短期来看，部分仿制药企业（如华海药业、京新药业）有望通过以价换量提升市场份额。
   • 长期来看，带量采购有助于降低销售费用，利好具有丰富产品管线的仿制药龙头企业，建议关注恒瑞医药。
   • 降价节省医保资金，为创新药腾挪市场空间，提前布局创新药的企业将受益，如海普瑞和泰格医药等CRO企业。

关键信息

• 预中标品种数量：31个品种中，29个由国产仿制药中标，仅2个由原研药中标。
• 降价幅度：平均降价约50%，部分品种降价幅度超过70%，最高为95%。
• 重点企业：
  • 华海药业：6个品种中标；
  • 京新药业：瑞舒伐他汀、氨氯地平和左乙拉西坦中标；
  • 信立泰：氯吡格雷中标；
  • 科伦药业：艾司西酞普兰中标；
  • 德展健康：阿托伐他汀中标；
  • 原研药中标企业：吉非替尼和福辛普利。
• 投资建议：推荐关注仿制药龙头企业（如华海药业、京新药业）及创新药布局企业（如恒瑞医药、海普瑞、泰格医药）。
• 风险提示：药品降价、估值风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

分析师信息

• 赵浩然（S1070515110002）
  联系电话：0755-83511405
  邮箱：zhaohaoran@cgws.com

• 彭学龄（S1070517100001）
  联系电话：0755-83515471
  邮箱：pengxueling@cgws.com

免责声明

• 本报告基于公开信息，不代表长城证券的最终意见。
• 未经长城证券书面授权，不得翻版、复制或发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，长城证券不承担由此产生的任何责任。

长城证券研究所联系方式

• 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编518034，传真86-755-83516207
• 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层，邮编100044，传真86-10-88366686
• 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层，邮编200126，传真021-31829681
• 网址：http://www.cgws.com