20181212-财通证券-医药生物_4+7带量采购对药房影响事件点评_短期带动部分品种降价_长期促进处方药外流_2页_423kb

投资评级总结：中性（维持）

核心内容概述

本报告对“4+7带量采购”政策对药房行业的影响进行了分析，指出该政策在短期内可能对部分药品价格产生下行压力，但对药店整体业绩影响有限。长期来看，该政策将推动处方药外流，为药店行业带来新的增长机会，尤其是对大型连锁药店。

主要观点

• 短期影响：带量采购导致部分药品降价，但这些品种在药店销售占比仅为0.9%，且多为低毛利产品，因此对整体销售额和毛利率影响不大。
• 长期趋势：随着带量采购品种的逐步扩展，药店将面临更大的价格竞争压力。然而，药店议价能力的增强以及专业化服务的发展，将有助于提升毛利率和市场竞争力。
• 处方药外流加速：药企为应对政策影响，正在积极拓展零售药店渠道，推动处方药外流进程，这将为药店带来更多的销售机会。
• 利好上市龙头药店：一心堂、益丰药房、大参林、老百姓、国药一致等大型连锁药店，因其在专业化服务、与药厂议价、对接处方外流平台及医保支付等方面具备较高门槛，将显著受益于政策带来的行业变革。

关键信息

投资要点

• 带量采购政策短期内带动部分药品降价，但影响有限。
• 长期来看，药店议价能力增强，毛利率有望提升。
• 处方药外流加速，零售药店迎来发展机遇。
• 大型连锁药店将受益于政策带来的市场变化。

风险提示

• 处方外流平台建设进程不达预期。
• 药店经营调整风险。

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• 数据来源：Wind, 财通证券研究所

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