20181212-华创证券-医药生物行业重大事项点评_4+7带量采购拟中选结果公布_重塑行业格局_4页_584kb

医药生物行业重大事项点评总结

核心内容

4+7带量采购拟中选结果公布，标志着该政策正式落地，对医药生物行业产生了深远影响。此次采购涉及31个品种，其中25个品种成功中标，6个品种流标。中标品种平均降价幅度达52%，部分品种降幅超过90%，远超市场预期。

主要观点

1. 政策推动行业变革

   • 4+7带量采购与一致性评价相结合，成为推动进口替代的重要手段。
   • 新医保局整合医保支付与药品定价职能，增强了政策执行力度。
   • 行业原有运行模式将发生改变，包括生产、销售及与流通企业合作方式。

2. 对仿制药行业的影响

   • 降价提质：通过促进竞争，推动药品价格下降和质量提升。
   • 行业升级：规范流通秩序，推动药品配送企业规模化、集约化和现代化。
   • 公立医院改革：减少药品销售费用，改变传统销售模式，腾挪费用空间。
   • 医保减负增效：减轻群众用药负担，提高医保资金使用效率。

3. 流标品种的分析

   • 6个品种流标，可能与企业对品种市场格局的判断有关。
   • 流标品种的后续采购方案、价格调整及政策跟进情况值得关注。

4. 投资建议

   • 此次预中标结果降幅超预期，需持续关注未中标品种及4+7城市执行情况。
   • 建议关注受政策影响较小的领域，如CRO/CMO、连锁药店、品牌中药等。
   • 风险提示包括政策推广超预期和药价降幅超预期。

关键信息

• 中标品种：共25个，平均降价幅度为52%，最高降幅超过90%。
• 流标品种：共6个，包括阿奇霉素、曲马多、阿法骨化醇、普利制药的阿奇霉素、石药集团的卡托普利、阿莫西林。
• 企业表现：华海药业、正大天晴、成都贝特等企业在多个品种中中标，显示出较强的竞争力。
• 行业数据：医药生物行业股票家数为287只，总市值为33,507.82亿元，流通市值为24,591.12亿元。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

风险提示

• 政策推广超预期。
• 药价降幅超预期。

相关研究报告

1. 《医药生物行业深度研究报告：上海带量采购结果及趋势分析》（2018-08-12）
2. 《CRO&CMO行业跟踪：上市公司半年报业绩向好，继续看好行业投资价值》（2018-09-27）
3. 《医药行业2019年度投资策略：深化变革之年，行业进入新纪元》（2018-11-26）

团队介绍

• 分析师：孙渊
  中国药科大学理学硕士，曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司，2016年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：刘宇腾
  中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

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  电话：021-20572500
  传真：021-50581170
  会议室：021-20572500

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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