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聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告主要分析了LLDPE与PP两大聚烯烃品种的市场基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并结合宏观经济和原油走势，给出了短期的操作建议。

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LLDPE分析

基本面

• 宏观环境：国内5月制造业PMI回升至49.6%，虽高于4月但低于临界点，制造业景气水平有所改善。
• 成本端：外盘原油夜间回落，油制利润持续走低，成本支撑较强。
• 供应端：国内PE开工率回升，外盘现货略有回落。
• 需求端：PE农膜进入淡季，其余下游需求平稳。
• 价格表现：乙烯CFR东北亚价格为1011（+0），LLDPE交割品现货价为9075（+0），基本面整体中性。

基差与盘面

• 基差：LLDPE主力合约2209基差186，升贴水比例2.1%，偏多。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。

持仓与预期

• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
• 操作建议：受宏观与原油走势影响，预计LLDPE今日走势震荡偏弱，L2209日内8800-9000震荡偏空操作。

利多与利空因素

• 利多：
  • 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强。
  • 外盘美金盘强势。
• 利空：
  • 需求仍然偏弱。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本支撑较强，需求偏弱但逐渐恢复。
• 主要风险：原油大幅波动、疫情反复。

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PP分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，国内5月制造业PMI回升至49.6%，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。
• 成本端：外盘原油夜间回落，油制利润持续走低，成本支撑强。
• 供应端：国内PP开工率回升，外盘现货有所回落，整体供应预计较上周减少。
• 需求端：BOPP膜小幅上行，其余下游需求一般。
• 价格表现：丙烯CFR中国价格为1031（+0），PP交割品现货价为8680（-100），基本面整体中性。

基差与盘面

• 基差：PP主力合约2205基差-35，升贴水比例-0.4%，中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。

持仓与预期

• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
• 操作建议：受宏观与原油走势影响，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8600-8850震荡偏空操作。

利多与利空因素

• 利多：
  • 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强。
  • 外盘美金盘强势。
• 利空：
  • 基差偏弱。
  • 下游需求一般。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本支撑较强，需求偏弱但逐渐恢复。
• 主要风险：原油大幅波动、疫情反复。

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期货与现货对比

地区	现货价格	现货变化	主力合约	期货价格	期货变化
交割品	9075	0	09合约	8889	-70
LL进口美金	1165	0	基差	186	+70
LL进口折盘	9616	+5	L01	8857	-63
进口乙烯	1011	0	L05	8856	-36
LL09	8889	-70

地区	现货价格	现货变化	主力合约	期货价格	期货变化
交割品	8680	-100	09合约	8715	-90
PP进口美金	1185	0	基差	-35	-10
PP进口折盘	9779	+5	PP01	8690	-87
进口丙烯	1031	0	PP05	8632	-38
PP09	8715	-90

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库存与下游信息

类型	数量	变化
仓单	3128	+340
两油库存	80	0
民营石化库存	27.9	0
PE农膜	9800	0
PP非标及进口	-1064	-95

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重要图表与数据

• L期现价格及基差：显示LLDPE期现价格及基差变化。
• PP期现价格及基差：显示PP期现价格及基差变化。
• 两油库存：显示两油库存变化趋势。
• 各生产路线毛利：反映不同生产路线的利润情况。
• 主力合约盘面进口利润：显示期货合约的进口利润情况。
• 上游原料（美元）：展示上游原料价格变化。
• PE非标及进口：显示PE非标准品与进口品价格对比。
• PP非标及进口：显示PP非标准品与进口品价格对比。

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