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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告分析了LLDPE与PP两种聚烯烃产品的市场基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并结合宏观与原油走势对今日走势进行了预期判断。

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LLDPE分析

基本面

• 原油走势：美联储加息75基点，为1994年以来首次，外盘原油夜间回落，成本端支撑较强。
• 供应端：本周国内PE开工率较低，受上海石化火灾等因素影响，集中停车检修较多。
• 需求端：PE农膜进入淡季，其余下游需求平稳。
• 价格：LLDPE交割品现货价8475元/吨（-25），乙烯CFR东北亚价格951美元/吨（-30）。

基差与持仓

• 基差：LLDPE主力合约2209基差27元/吨，升贴水比例0.3%，中性。
• 库存：两油库存69.5万吨（+1），中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

利多因素

1. 年初以来油制利润持续走低，整体成本支撑强。
2. 外盘美金盘强势。

利空因素

1. 下游需求一般。

主要逻辑

• 成本支撑较强，但需求偏弱，整体基本面中性。

风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情反复影响需求。

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PP分析

基本面

• 原油走势：美联储加息75基点，外盘原油夜间回落，成本端支撑强。
• 供应端：国内PP开工率偏低，但天津渤化已投产，预计供应较上周有所增加。
• 需求端：BOPP膜弱势下行，其余下游需求一般。
• 价格：PP交割品现货价8450元/吨（-50），进口丙烯CFR中国价格976美元/吨（-20）。

基差与持仓

• 基差：PP主力合约2205基差0元/吨，升贴水比例0.0%，中性。
• 库存：两油库存69.5万吨（+1），中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。

利多因素

1. 年初以来油制利润持续走低，整体成本支撑强。
2. 外盘美金盘强势。

利空因素

1. 基差偏弱。
2. 下游需求一般，有转弱预期。

主要逻辑

• 成本支撑较强，但需求偏弱，整体基本面中性。

风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情反复影响需求。

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期货盘面与库存数据

地区	价格（元/吨）	变化	主力合约	价格（元/吨）	变化（元/吨）	类型	数量（吨）	变化（吨）
交割品	8475	-25	09合约	8447	-56	仓单	3209	0
LL进口美金	1115	0	基差	28	31	两油库存	69.5	1
LL进口折盘	9156	11	L01	8438	-50	民营石化库存	28.4	0
进口乙烯	951	0	L05	8430	-30	PE农膜	9750	0
PP进口美金	1160	0	PP01	8424	-35	BOPP膜	10800	0
PP进口折盘	9519	11	PP05	8390	5	两油库存	69.5	1
PP交割品	8450	-50	PP09	8450	-38	民营石化库存	28.4	0

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图表说明

• 图1：LLDPE期现价格及基差。
• 图2：PP期现价格及基差。
• 图3：两油库存变化。
• 图4：各生产路线毛利。
• 图5：主力合约盘面进口利润。
• 图6：上游原料价格（美元）。
• 图7：PE非标及进口价格。
• 图8：PP非标及进口价格。

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风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生较大影响。
• 疫情反复可能抑制下游需求，增加市场不确定性。
• 基差偏弱及主力持仓净空可能加剧价格下行压力。

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操作建议

• LLDPE：今日走势震荡偏弱，建议在8250-8450区间进行偏空操作。
• PP：今日走势震荡偏弱，建议在8200-8450区间进行偏空操作。