20130613-东海证券-板块估值回调风险加大_15页_1mb

报告摘要

2013年6月传媒行业整体表现良好，5月传媒板块涨幅达到33.82%，在29个行业中排名第二，仅次于医药板块。随着市场回暖，电影、电视、广告及新媒体板块均出现积极表现，但板块估值回调风险加大，建议投资者保持谨慎。

电影市场：5月票房受五一假期影响呈现“前高后低”的趋势，其中《钢铁侠3》和《致我们终将逝去的青春》表现突出，分别创下多项内地票房纪录。光线传媒因投资《不二神探》和代理《光辉岁月》将受益于6月票房预期。此外，华谊兄弟通过投资GDC技术公司，进一步拓展产业链并增强其在数字影院领域的竞争力。
电视市场：广电总局出台“22条规定”整顿电视剧市场，重点整治抗战雷剧和过度娱乐化创作，强调严肃创作和内容质量。《新编辑部故事》因收视率不佳，被市场认为盈利能力未达预期。
广告市场：一季度传统媒体广告市场同比增长10%，网络广告市场增长38.9%。中国户外电子屏广告市场虽有小幅增长，但整体面临挑战。普华永道预测中国广告支出将保持12.4%的年均复合增长率，互联网广告增长尤为显著。
新媒体行业：优酷土豆一季度净亏损达2.3亿元，虽同比收窄12%，但亏损持续扩大。百度宣布收购PPS并整合至爱奇艺，有助于提升市场份额和用户体验。乐视网推出“超级电视”，凭借高性价比和强大配置，成为新媒体领域的重要布局。

行业表现：传媒板块5月涨幅33.82%，相对沪深300上涨34.57%，涨幅排名第二。
个股表现：
- 涨幅前五名：生意宝（+60.10%）、三五互联（+58.32%）、博瑞传播（+54.23%）、华策影视（+49.88%）、中青宝（+44.03%）。
- 跌幅前五名：湖北广电（0.00%）、新南洋（0.00%）、三六五网（+6.21%）、博通股份（+6.31%）、华录百纳（+7.07%）。

市场数据：
- 一季度传统媒体广告增长10%，网络广告增长38.9%。
- 报纸广告刊例价下降7.5%，创30多年最大降幅。
- 电台广告增长7%，但部分行业出现负增长。
行业展望：中国广告支出将保持12.4%的年均复合增长率，互联网广告增长迅猛。

股票代码	股票名称	收盘价 (元)	投资评级	EPS (元)	P/E (倍)
300027.SZ	华谊兄弟	30.47	增持	0.4000 / 0.73 / 0.91 / 1.15	76.18 / 41.74 / 33.48 / 26.50
002292.SZ	奥飞动漫	18.08	增持	0.4400 / 0.40 / 0.55 / 0.72	41.09 / 45.20 / 33.07 / 25.11
300104.SZ	乐视网	41.18	增持	0.4600 / 0.36 / 0.50 / 0.68	89.52 / 115.03 / 82.34 / 60.56
600637.SH	百视通	23.62	增持	0.4600 / 0.67 / 0.89 / 1.21	51.35 / 35.25 / 26.54 / 19.52

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