20170618-兴业证券-传媒行业周报_不惧短期回调压力_长期看好白马龙头_15页_1mb

传媒行业一周回顾与投资观点总结

核心内容

本周传媒行业整体上涨 1.17%，表现优于沪深300（-1.19%）和创业板（+0.85%），在所有板块中排名第5。重点推荐公司包括 昆仑万维、分众传媒、万达院线、中国电影，均被给予 增持 评级。

主要观点

• 传媒行业估值处于2012年以来的历史低值区间，重点推荐 PEG在1附近的龙头白马股。
• 尽管白马龙头短期内可能面临回调压力，但受益于流动性溢价，后市表现仍有望良好。
• 在广告价格攀升的背景下，推荐 线下流量龙头分众传媒，其垄断地位在未来3年有望带来较强的垄断利润。
• 游戏行业表现强劲，推荐 完美世界、昆仑万维、三七互娱、游族网络 作为游戏板块龙头。

关键信息

本周行业表现

• 涨幅前五：创维数字（+15.21%）、明家联合（+11.37%）、华谊嘉信（+7.17%）、暴风集团（+6.85%）、腾信股份（+6.53%）。
• 跌幅前五：华斯股份（-8.38%）、思美传媒（-6.10%）、利欧股份（-4.46%）、和晶科技（-4.22%）、广弘控股（-3.44%）。

中概股表现

• 涨幅前五：第九城市（+22.80%）、500彩票网（+4.09%）、网龙（+1.43%）、迅雷（+0.30%）、畅游（+0.18%）。
• 跌幅前五：永新视博（-79.75%）、金融界（-8.78%）、人人网（-8.62%）、乐居（-8.49%）、欢聚时代（-6.69%）。

游戏市场动态

• 37游戏 位居页游平台榜首。
• 《王者荣耀》 继续领跑手游市场。
• 《蓝月传奇》 新开412个服务器，成为最火爆页游。
• 《纪念碑谷2》 成为iOS付费区第一。
• App Store中国区热销游戏TOP10 中，《王者荣耀》 首居榜首，腾讯 和 网易 为主要开发运营商。
• App Store中国区付费游戏TOP10 中，《纪念碑谷2》 首居榜首，由 ustwo Games Ltd 开发。

电影市场动态

• 本周票房：7.85亿元，环比下降 2.78%。
• 票房TOP5：《新木乃伊》（3.67亿元）、《神奇女侠》（1.27亿元）、《加勒比海盗5：死无对证》（0.74亿元）、《异形：契约》（0.74亿元）、《摔跤吧！爸爸》（0.50亿元）。
• 下周即将上映电影：《变形金刚5：最后的骑士》（2017/6/23）、《雄狮》（2017/6/22）、《冈仁波齐》（2017/6/20）。

电视剧/网络剧市场动态

• 卫视端：《欢乐颂2》在日均收视率上领先，达到 1.799%。
• 网络端：《热血长安》以6.98亿次播放量位列第一，由 优酷、盟将威影视、嗨乐娱乐、世纪影游 共同出品。

综艺节目市场动态

• 收视率领先：《奔跑吧》（周五，2.907%）、《跨界歌王》（周六，1.500%）、《笑傲江湖之笑声传奇》（周日，1.456%）。
• 其他热门综艺：《一站到底》（周一，0.578%）、《全能宅急变》（周二，0.537%）、《金星时间》（周三，0.702%）、《最炫国剧风》（周四，0.575%）。

本周上市公司动态

1. 天神娱乐：拟以全资子公司Avazu 100%股权作价22.15亿元投资DotC，持股30.58%。
2. 华媒控股：拟收购布朗睿智和布朗时代股权，分别30%和60%。
3. 顺网科技：启动员工持股计划，上限3.5亿元，覆盖约475名员工。
4. 佳创视讯：控股股东承诺对员工增持股票进行补偿。
5. 立思辰：为全资子公司提供不超过2000万元借款。
6. 智度股份：拟设立互联网小额贷款公司，金额4亿元。
7. 华谊兄弟：拟出让银汉科技25.88%股权，转让价款6.47亿元。
8. 新东方：成立子公司“比邻东方”，专注外教口语业务。
9. 世纪华通：增持盛大游戏股权，间接持有90.92%，未来一年计划收购剩余股权。
10. 摩拜单车：完成超6亿美元E轮融资，创行业单笔融资最高纪录。

行业重要信息更新

泛娱乐内容

• 兴格传媒 完成B轮5亿元融资，发布多个超级内容项目，如《将军在上》《全职法师》等。
• 兴格传媒凭借高起点创业团队和优质内容，受到市场和资本高度关注。

游戏

• 《王者荣耀》 成为全球手游综合收入榜冠军，仅凭iOS平台收入就超越《怪物弹珠》。
• 国内CP在iOS收入榜占据 40% 的头部位置，包括中手游、龙图游戏、B站等。
• 游戏品质 成为竞争重点，爆款游戏如《王者荣耀》转化大量非游戏用户，凸显中国娱乐消费潜力。

教育

• 慧科集团 发布新工科视角下的产学融合2.0新模式，旨在解决产学融合问题。
• 新东方 成立“比邻东方”子公司，专注外教口语业务，乔磊任CEO，显示其对细分市场的重视。

科技

• 苹果新规：打赏视为应用内购，抽成 30%，对直播平台影响较大。
• 摩拜单车 完成6亿美元E轮融资，成为全球最大的智能共享单车平台，运营车辆超500万辆，日订单量最高超2500万。

风险提示

• 新游戏表现低于预期。
• 政策监管趋严。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、曹静婷。
  • 北京：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、袁博、陈姝宏、王文凯。
  • 深圳：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇。
  • 国际：刘易容、张珍岚、马青岚、申胜雄、俞晓琦、蔡明珠。
  • 港股：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周围。

• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）。

• 传真：021-38565955。

• 私募及企业客户负责人：刘俊文。

• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、李桂玲、王磊。

• 港股机构销售服务团队：

  • 机构销售负责人：丁先树。
  • 销售人员：王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶。

• 地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室。

• 传真：(852)3509-5900。

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