东北传媒周报总结
核心内容
本周传媒（申万）行业指数下跌 6.79%，跌幅略低于沪深300、上证综指，但略高于创业板指。市场整体情绪低迷，大盘蓝筹的深度调整与传媒板块的短期催化因素（如贺岁档、一季报业绩等）可能带来风格切换，优质标的或在结构性行情中获得价值重估。建议投资者关注具备估值空间、强业绩支撑与短期催化、以及具备长期逻辑和龙头属性的细分领域。
主要观点
- 风格切换预期：市场可能从大盘蓝筹转向传媒板块，优质标的有望在结构性行情中获得价值重估。
- 细分领域布局：
- 游戏板块：关注短期业绩改善和边际增长，推荐三七互娱、游族网络、完美世界等。
- 影视板块：强调内容为王，推荐光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒、快乐购等。
- 广告营销板块：关注行业护城河和内生增长，推荐分众传媒、蓝色光标、华扬联众等。
- 风险提示：需警惕业绩不及预期、系统性风险、市场剧烈波动及政策趋紧。
关键信息
1. 市场走势回顾
- 传媒板块：本周下跌6.79%，跌幅低于沪深300和上证综指，略高于创业板。
- 各子版块：平面媒体下跌6.66%，影视动漫下跌4.51%，有线电视网络下跌5.25%，营销传播下跌5.38%，互联网传媒下跌6.21%，其他文化传媒下跌15.42%。
- 涨跌榜：元隆雅图以11.50%涨幅居首，中视传媒、城市传媒紧随其后；乐视网以-30.86%跌幅居首，龙韵股份、号百控股等跌幅较大。
2. 行业要闻
- 游戏行业：
- 索尼游戏部门利润854亿日元，市场份额稳定。
- 网易2017年游戏业务收入362.82亿元，同比增长29.67%。
- 《荒野行动》注册用户超2亿，计划推出网剧、网综等泛娱乐内容。
- 网易发布5款吃鸡新游，涵盖动作射击、二次元、沙盒等品类。
- 影视行业：
- 本周票房前三为《神秘巨星》、《南极之恋》、《移动迷宫3：死亡解药》。
- 《恋爱先生》网络播放量最高，达33.77亿元。
- 2月16日春节档电影《捉妖记2》、《唐人街探案2》等将上映。
- 阅读与音乐行业：
- 阅文集团与深圳广电集团、安徽出版集团达成战略合作。
- 电音市场在2018年迎来发展机遇，电音节品牌EDC引进中国，腾讯音乐与索尼音乐推出国际电音厂牌。
3. 重点公司公告
- 三七互娱：以14亿元现金收购极光网络20%股权，极光网络成为其全资子公司。
- 元隆雅图：2017年净利润同比增长39.63%，业绩表现亮眼。
- 总文传媒：2017年净利润同比增长47.62%，IP全产业链布局成效显著。
- 中南文化：因教辅政策影响，2017年营收和净利润均出现下滑。
- 长城动漫：筹划重大资产重组，股票停牌。
- 盛通股份：全资子公司以1530万元收购广州中鸣数码科技51%股权。
- 文投控股：拟受让万达电影5.11%股份，总价31.176亿元。
- 引力传媒：完成对上海致趣广告40%股权的收购，成为其全资子公司。
4. 行业数据追踪
- 电影行业：本周票房排名前三为《神秘巨星》、《南极之恋》、《移动迷宫3：死亡解药》。
- 电视剧网络播放：《恋爱先生》播放量最高，达33.77亿元；《谈判官》、《和平饭店》排名上升。
- 网络剧播放量：《恋爱先生》继续稳居第一，《一路繁华相送》冲至第6位。
- 游戏行业：《王者荣耀》、《QQ飞车手游》、《梦幻西游》仍居畅销榜前三，《崩坏3》排名上升。
投资建议
- 游戏板块：推荐三七互娱、游族网络、完美世界，关注金科文化。
- 影视板块：推荐光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒、快乐购。
- 广告营销板块：推荐分众传媒、蓝色光标、华扬联众。
风险提示
重点公司财务数据
| 重点公司 |
现价（元） |
2016A EPS（元） |
2017E EPS（元） |
2018E EPS（元） |
2016A PE（倍） |
2017E PE（倍） |
2018E PE（倍） |
评级 |
| 华策影视 |
11.71 |
0.27 |
0.35 |
0.46 |
43 |
33 |
25 |
买入 |
| 总文传媒 |
34.31 |
0.92 |
1.24 |
1.77 |
37 |
28 |
19 |
买入 |
| 完美世界 |
29.80 |
0.84 |
1.12 |
1.39 |
37 |
28 |
23 |
买入 |
| 三七互娱 |
19.85 |
0.51 |
0.79 |
0.94 |
44 |
28 |
24 |
买入 |
| 分众传媒 |
14.88 |
0.36 |
0.46 |
0.56 |
41 |
32 |
27 |
买入 |
行业数据概览
- 成分股数量：141只
- 总市值（亿）：14561
- 流通市值（亿）：8686
- 市盈率（倍）：15.89
- 市净率（倍）：1.74
- 成分股总营收（亿）：4708
- 成分股总净利润（亿）：547
- 资产负债率：37.15%
投资评级说明
| 投资评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
分析师简介
- 颜书影：美国哥伦比亚大学金融数学硕士，南京大学金融学专业学士，2015年加入东北证券，现任传媒行业分析师。
重要声明
- 本报告仅向东北证券客户发布，不构成对任何人的投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证准确性与完整性。
- 报告内容可能涉及公司证券头寸及投资银行业务，未进行披露。
- 本报告为中风险（R3）等级金融产品，包括但不限于A股股票、股票型或混合型公募基金等。
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