20130613-招商证券_香港_-晨会报告_12页_350kb

文档总结

核心内容概述

本报告包含多个部分，主要涉及港股及A股的市场分析、重点个股的投资建议以及宏观经济展望等内容。重点包括：

• 网龙（00777.HK）：公司2013Q1收入和净利润分别同比增长51%和108%，无线业务增长强劲，广告和游戏业务表现良好，公司计划通过创新举措巩固用户粘性，并拓展海外市场。
• A股市场：2013年中期投资策略指出，市场重心可能下移，建议配置估值较低的地产、银行、汽车、家电、部分医药和食品饮料等板块，成长股需等待估值风险释放。
• 宏观经济展望：2013年下半年经济增速预计为7.9%，通胀走势前低后高，货币政策可能在第四季度改变中性态度。
• 环保行业：环保板块表现优异，政策支持和环境税试点预期将推动行业发展，建议关注大气治理和水处理细分市场。

主要观点

网龙（00777.HK）

• 2013Q1收入和净利润分别同比增长51%和108%，远超预期。
• 无线业务收入增长219%，广告和游戏业务保持强劲增长。
• 91平台继续保持行业领先地位，公司推出91积金汇系统和91游戏中心，增强用户粘性。
• 公司战略在积分系统、细分市场和海外市场三方面领先于同业。
• 点金广告平台表现良好，预计为无线广告贡献更多收入。
• 估值方面，上调目标价至26.27港币，对应2013年市盈率27倍和2014年市盈率24倍，重申买入评级。

A股2013年中期投资策略

• 市场重心面临下移风险，建议配置估值相对较低的行业，如地产、银行、汽车、家电等。
• 成长股估值较高，需等待估值风险释放。
• 内需和外需均面临挑战，经济复苏乏力，政策因素影响明显。
• 配置建议聚焦于服务、消费和新兴行业，但新兴行业估值偏高，短期需谨慎。

2013年下半年宏观经济展望

• 全球货币空转现象明显，但经济复苏乏力。
• 中国经济增速下调至7.9%，通胀走势前低后高，全年同比增长2.8%。
• 货币政策可能在第四季度转向，改革释放红利是推动经济增长的关键。

环保行业

• 环保板块相对沪深300超额收益达54%，但近期出现调整。
• 政策支持和环境税试点预期带来利好，建议关注大气治理和水处理板块。
• 桑德环境、碧水源、龙净环保为环保配置核心企业，万邦达、国电清新、九龙电力为精选企业。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数下跌1.20%，金融分类下跌1.09%，地产分类下跌2.53%，公用分类下跌0.73%，工商分类下跌1.05%，国企指数下跌1.65%，红筹指数下跌1.48%，创业板指数下跌0.31%。
• 91无线表现突出，其业务发展为网龙带来显著收益。

A股市场表现

• 市场重心下移，建议配置低估值板块。
• 环保行业表现优异，但需关注后续政策落实和业绩提升。

行业分析

• 服装行业：宝姿、百丽国际、特步国际、安踏体育、361度、匹克体育等公司评级中性或买入，部分公司表现不佳。
• 金属及采掘：招金矿业、紫金矿业、江西铜业股份、洛阳钼业、中国铝业等公司评级买入或中性，部分公司面临销售压力。
• 汽车及其他：比亚迪股份、东风集团股份、吉利汽车、长城汽车、华晨汽控、敏实集团、正通汽车、中升控股等公司评级买入或中性，部分公司表现疲软。
• 航运：中外运航运、东方海外国际、中海集运等公司评级买入，表现有所回升。
• 新能源：保利协鑫能源、卡姆丹克太阳能、金风科技等公司评级买入，部分公司表现波动。
• 食品饮料及其它：康师傅控股、蒙牛乳业、中国食品、中国旺旺、维他奶国际等公司评级买入或中性，部分公司表现不佳。

总结

整体来看，报告强调了移动互联网行业的潜力及网龙作为港股唯一有基本面支撑的移动互联网标的的重要性，同时指出A股市场面临重心下移风险，建议投资者关注低估值板块及环保行业。此外，报告还提供了多个行业的分析和个股的投资建议，为投资者提供了全面的市场洞察。