20220713-开源证券-继峰股份-603997.SH-公司信息更新报告_再获新能源主机厂定点_乘用车座椅业务蓄势待发_4页_727kb
报告摘要
继峰股份 (603997.SH) 总结
核心内容
继峰股份（603997.SH）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近期获得某新能源主机厂座椅总成项目定点，标志着其乘用车座椅业务进入加速发展期。公司通过收购格拉默（Grammer）进一步拓展了在汽车座椅市场的布局，增强了技术、客户和产品方面的竞争力。尽管短期内受到疫情和原材料价格上涨的影响，公司仍展现出强劲的成长潜力，投资评级为“增持”。
主要观点
- 市场拓展：公司近期成为某新能源主机厂的座椅总成供应商，表明其乘用车座椅产品已获得市场认可，未来有望进一步拓展客户资源。
- 行业前景：随着新能源汽车的兴起，乘用车座椅行业面临国产替代机遇，公司有望凭借技术实力、响应速度和性价比优势抢占市场份额。
- 整合效果：自2018年收购格拉默以来，公司与格拉默的协同效应逐步显现，通过资源整合提升了整体经营效率。
- 财务表现：公司2022年及之后的财务预测显示营收和净利润将逐步增长，毛利率和净利率也在提升，反映出盈利能力的增强。
- 估值变化：公司当前PE为69.5倍，预计2024年PE将降至12.1倍，显示出市场对其未来盈利能力的看好。
关键信息
公司最新财务数据（2022年7月13日）
- 当前股价：11.12元
- 一年最高最低：19.40元 / 5.98元
- 总市值：124.19亿元
- 流通市值：97.95亿元
- 总股本：11.17亿股
- 流通股本：8.81亿股
- 近3个月换手率：160.13%
财务预测（2022-2024年）
| 指标 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 180.78 | 202.34 | 228.02 |
| 归母净利润（亿元） | 1.82 | 5.68 | 10.28 |
| EPS（元/股） | 0.16 | 0.51 | 0.92 |
| P/E（倍） | 69.5 | 21.8 | 12.1 |
财务比率变化
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | -12.6 | 7.0 | 7.4 | 11.9 | 12.7 |
| 归母净利润增长率(%) | -186.7 | -148.9 | 43.7 | 213.0 | 80.8 |
| 毛利率(%) | 13.6 | 14.1 | 14.3 | 16.2 | 20.0 |
| 净利率(%) | -1.6 | 0.8 | 1.0 | 2.8 | 4.5 |
| ROE(%) | -7.5 | 2.5 | 3.9 | 13.5 | 24.6 |
风险提示
- 疫情反复可能影响主机厂的生产与销售
- 原材料价格波动可能影响公司盈利水平
- 芯片短缺可能对供应链造成压力
未来展望
公司乘用车座椅业务潜力巨大，预计未来几年将实现业绩显著增长。随着新能源汽车市场的扩张和国产替代趋势的加快，继峰股份有望在该领域占据更大市场份额，成为行业的重要参与者。同时，公司通过整合格拉默资源，提升了自身竞争力和盈利能力，为长期发展奠定了坚实基础。
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