汽车行业4月投资策略：3月新能源乘用车批发销量预计同比增长32_，持续关注板块年报季报行情-20230408-国信证券-43页_6mb

汽车行业4月投资策略总结

核心内容概览

• 行业趋势：汽车行业进入电动化、智能化转型阶段，新能源车渗透率持续提升，购置税减征政策推动销量增长。
• 市场表现：2023年3月，CS汽车板块整体下跌5.78%，其中乘用车板块下跌5.46%，零部件板块下跌7.79%。
• 销量数据：3月乘用车厂商批发销量195.5万辆，同比增长7%；新能源乘用车批发销量59.9万辆，同比增长32%。
• 成本跟踪：主要原材料价格同比和环比均呈现下降趋势，如橡胶、钢铁、玻璃等。
• 投资建议：推荐关注自主品牌崛起、新能源车产业链、一带一路利好及汽车+AI等主线。

主要观点

1. 中长期看：自主品牌崛起与电动智能趋势是汽车行业未来5-10年的主线逻辑，带来增量零部件机遇。
2. 一年期看：特斯拉及比亚迪产业链具备高产能利用率与高单车盈利，是汽车板块的阿尔法品种。
3. 短期催化因素：
   • 年报及一季报业绩兑现期；
   • 3月后半月至4月全月的周度上险数据同比高增；
   • 上海车展新车密集发布，有望推动板块反弹。

关键信息

行业数据

• 2022年：CS汽车板块62家公司营业收入12690亿元，同比增长9.71%；归母净利润504亿元，同比增长20.32%。
• 2022Q4：营业收入3829亿元，同比增长34.57%；归母净利润110亿元，同比增长126.84%。
• 2023年3月：乘用车批发销量195.5万辆，同比+7%，环比+22%；新能源乘用车批发销量59.9万辆，同比+32%，环比+21%。

政策与市场

• 购置税减征：2022年政策落地，2023年延续，有望带动乘用车销量增长。
• 地方政策：北京、合肥、上海等地发布新能源车消费刺激政策，推动汽车消费。
• 价格调整：多家车企如小鹏、特斯拉、问界、岚图、比亚迪等进行价格调整，备战2023年市场。

风险提示

• 汽车供应链紧张；
• 经济复苏不及预期；
• 销量不及预期。

投资建议

推荐主线

1. 自主品牌崛起：包括混动（如比亚迪、长城、吉利）及新势力（如蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安等）。
2. 增量零部件：
   • 数据流：传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等。
   • 能源流：动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等。
3. 超跌品种：特斯拉及比亚迪产业链相关公司，如拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等。
4. 一带一路：推荐宇通客车，关注重卡及客车出口机会。
5. 汽车+AI：推荐德赛西威、科博达等公司，关注智能驾驶与车载电子发展。

推荐标的

主要风险

1. 宏观经济下行：可能导致整车销量持续低迷，零部件排产减少。
2. 新能源替代传统燃油车：可能影响部分传统机械式零部件行业。
3. 政策执行不及预期：购置税减征等政策效果可能未达预期，影响市场表现。
4. 成本波动：原材料价格波动可能对利润造成影响。

行业展望

• 2023年购置税政策影响：预计在购置税优惠延续的背景下，新能源乘用车销量有望增长30%-34%，燃油车销量则可能下降6%-17%。
• 新能源车渗透提速：购置税减征推动新能源车销量快速增长，成为行业新增长点。
• 政策支持：多地发放消费券、支持新能源车下乡、优化充电设施等，进一步促进汽车消费。

市场表现与数据跟踪

• 3月汽车板块表现：弱于沪深300及上证综合指数，整体下跌5.78%。
• 库存情况：3月经销商库存预警指数62.4%，位于荣枯线以上。
• 原材料价格：总体呈下降趋势，欧元兑人民币汇率同环比双升。
• 周度数据：3月乘用车批发销量同比+7%，新能源乘用车批发销量同比+32%。

重点公司盈利预测及估值

• 推荐公司：星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。
• 重点推荐：继峰股份（汽车座椅）、骆驼股份（后市场）、德赛西威（智能座舱）、星宇股份（车灯）、福耀玻璃（车灯及玻璃）、拓普集团（底盘系统）、新泉股份（内饰件）、伯特利（线控制动）、上声电子（车载声学）、科博达（车灯控制器）、玲珑轮胎（轮胎）等。

重要行业新闻与上市车型

• 新能源车上市：包括长安Lumin、理想L9、比亚迪海豹、小鹏G9、长安深蓝SL03等，推动新能源车销量增长。
• 政策推动：多地出台促进新能源车消费的政策，如发放消费券、优化充电设施、鼓励以旧换新等。

表格与图表

• 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况。
• 表2：比亚迪相关供应商梳理。
• 表3：核心新能源车企产业链梳理。
• 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择。
• 表5：2023年乘用车销量预测敏感性分析。
• 表6：各地刺激政策密集出台。
• 表7：部分新能源车企调价策略。
• 图1：补贴范围提升。
• 图2：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比。
• 图3：中国汽车销量月度同比增速。
• 图4：新能源乘用车批发、零售销量月度同比。
• 图5：购置税提振销量情景估算。

总结

汽车行业在电动化、智能化、网联化趋势下，迎来结构性发展机遇。政策支持与市场刺激为板块提供短期反弹机会，而中长期则关注自主品牌崛起与增量零部件需求。投资建议聚焦于特斯拉及比亚迪产业链、一体化压铸、新能源热管理、汽车+AI等方向，同时警惕宏观经济下行、供应链紧张等风险。