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立高食品三季报简述

总结

立高食品于2024年发布三季报，前三季度实现营业收入2717亿元，同比增长522%；归母净利润为203亿元，同比增长2821%；扣非归母净利润为191亿元，同比增长3132%。此外，2024年第三季度的营收为936亿元，同比下降111%；归母净利润068亿元，同比增长3507%；扣非归母净利润067亿元，同比增长5743%。

在产品表现方面，冷冻烘焙食品前三季收入同比下降约7%，主要受商超渠道下滑影响；而烘焙食品原料得益于奶油新品带动，同比增长约30%，其中奶油类产品实现营收同比增长超70%。

渠道方面，前三季度公司经销和直销收入同比分别大幅增长1045%和719%。流通渠道因公司强势产品和政策支持收入同比增长约11%；商超渠道因上架调整收入下降约10%；餐饮、茶饮及新零售等渠道前三季度合计增速约20%。

毛利率方面，2024年前三季度公司毛利率为32.17%，同比略有下降0.35个百分点，其中Q3毛利率为31.34%，下降0.55个百分点。尽管毛利率有所波动，公司费用控制成效显着：2024年Q3销售费用率10.52%，同比下降2.19个百分点；研发费率3.60%，下降0.67个百分点；管理费用率6.89%，下降0.98个百分点。

展望未来，公司通过产品多元化促进增长，奶油业务表现强劲，加之产品结构优化，未来五年利润有望稳步提升。预计公司2024-2026年营收将持续增长，归母净利润分别为27亿、33亿、36亿元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

📎 数据来源 国金证券研究所