20241102-国联证券-立高食品-300973.SZ-主业承压奶油稳增_费效比提升净利率_6页_1mb

立高食品2024年三季报显示，公司前三季度营收2717亿元，同比增长522%，归母净利润203亿元，同比增长2821%。Q3单季度营收936亿元，同比下降11.1%，但归母净利润0.68亿元，同比增长3507%，利润弹性突出。作为冷冻烘焙龙头企业，公司主业虽受压力，但高毛利奶油类产品增长超70%，第二曲线高速增长，同时费用率有效控制，前三季度净利率同比提升。我们维持“买入”评级，并提供未来三年收入和利润预测：收入预计复合增长率7.38%，归母净利润增速强劲。风险包括新品拓展不及预期、行业竞争加剧和消费需求疲软。财务数据摘要详见报告附表。