20240830-华创证券-立高食品-300973.SZ-2024年中报点评_坚持务实调整_守住经营质量_6页_686kb

立高食品2024年中报分析总结

核心业务表现

2024年上半年，立高食品实现营收178亿，同比增长89%；归母净利润135亿，同比增长250%。

其中，烘焙奶油业务表现强劲，上半年营收43亿，同比增长超3倍，稀奶油贡献超2亿营收。

流通渠道同比增长15%，餐饮新零售保持25%高增长，但商超和华南区域表现承压。

面临的挑战

需求疲软导致Q2收入环比放缓，同比增速降至28%。

尽管采取务实调整策略，但盈利效果受制于折扣增加和规模下降等因素，Q2净利率略低于预期。公司产品结构和渠道布局亦面临产品下架、市场竞争等外部环境变数的挑战。

增长机遇与调整策略

公司正积极调整，集中资源发展烘焙原材料业务，专注奶油国产替代，预计将持续受益于结构性瓶颈突破。

积极与大客户深化合作，加速餐饮端增长，提升经营质量，并致力于优化内部结构以更有效地应对复杂市场。

投资建议

维持“强推”评级，目标价385元。

基于调整后的盈利预测，分析师下调了未来三年EPS预期，但对中国食品饮料板块的整体成长性保持乐观。

风险提示

需求恢复不及预期、市场竞争加剧可能导致盈利波动，投资者需关注潜在市场风险和业绩兑现程度。