20240326-西南证券-中海油服-601808.SH-海洋油气高景气延续_业务规模快速增长_7页_1mb

报告摘要

业绩表现：
- 2023年营收4411亿元，同比增长237%；净利润301亿元，同比增长278%。
- Q4单季度营收1460亿元，同比增长279%，净利润74亿元，同比增长1543%。
国内市场拓展：
- 国内业务营收3464亿元，同比增长179%，海外市场营收947亿元，同比增长509%。
- 钻井服务、油田技术服务等业务均实现高速增长，毛利率显著提升，2023年整体毛利率达159%，同比提升36个百分点。
行业景气度：
- 高油价支撑上游资本开支，2023年“三桶油”勘探开发支出同比增长121%，预计2024年全球海上勘探开发资本支出增速达195%。
- 公司作为海洋油服龙头，持续受益于行业高景气。
盈利预测与评级：
- 预计2024-2026年净利润分别为400、503、563亿元，未来三年复合增速232%。
- 当前PE为26倍（2023A），目标市值与估值参考可比公司分析，维持“买入”评级。
风险提示：
- 国际油价波动、汇率变动、境外经营不及预期等风险。