20241122-浙商证券-中海油服-601808.SH-中海油服更新报告_外部因素导致业绩略有波动_需求不改景气度持续上行_4页_541kb

中海油服投资分析报告总结

报告概述

中海油服发布2024年前三季度业绩报告，前三季度营收、净利润和扣非净利润分别同比增长141%、75%和121%，持续增长。公司宣布积极向轻资产油田技术服务转型，降低业务波动性，预计将受益于海油勘探开发的景气周期及全球资本开支增长。

业绩表现

• 前三季度整体增长：营业总收入3366亿元，同比增长141%；归母净利润244亿元，同比增长75%；扣非净利润248亿元，同比增长121%。
• 第三季度波动：当季营收同比增长47%，但环比下降101%；净利润同比下降88%，环比下降109%，主要受天气和汇兑损失影响。

经营指标分析

• 利润率：前三季度毛利率17.2%，同比增长10个百分点；净利率7.8%，同比下降0.5个百分点。
• 费用率：期间费用率同比上升6个百分点，其中财务费用率同比上升6个百分点，主要由汇兑损失导致。

转型战略

公司正逐步从重资产钻井业务转型至轻资产油田技术服务，以增强盈利能力并降低周期性波动风险。

投资建议

预测公司2024-2026年营业收入依次为484、535、590亿元，同比增长10%、11%、10%；归母净利润依次为341、423、494亿元，复合增长率达24%。当前市盈率（PE）为21、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 中海油及全球油气上游资本开支无法达到预期。
2. 国际油价大幅下滑。
3. 全球油气勘探资本开支不及预期。