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证券研究报告总结：【卓越推】化工新材料行业

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦化工新材料行业，特别是玻璃棉及其相关产品在多个领域的应用和发展前景。报告指出，玻璃棉作为一种高性能材料，具有广泛的应用场景，尤其在空气净化、高端保温和电池隔膜等细分领域展现出显著的增长潜力。

主要观点

1. 玻璃棉的分类与应用

• 玻璃棉：通过离心力或高速气流制成的细、短、絮状纤维，分为一般玻璃棉和微纤维玻璃棉。
• 一般玻璃棉：主要用于建筑隔热保温及隔音领域。
• 微纤维玻璃棉：应用于分离、洁净和高端节能保温领域，如高比表面积电池隔膜（AGM隔板）、玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材。

2. 玻璃纤维滤纸的应用与需求

• 应用领域：广泛用于军工、电子、医疗、制药、食品、光学等行业，空气净化领域如新风系统也有广泛应用。
• 需求构成：
  • 新增需求：新建项目或新增产能带来的需求。
  • 更换需求：当通风阻力达到初始值的两倍时需更换，周期约为两年。
  • 替换需求：随着精密制造的发展，中低效过滤介质被高效玻璃纤维滤纸替代。

3. 市场数据

• 中国市场需求：2006-2010年年均复合增长率达40%；2010年占全球市场20%；2016年占全球市场30%。
• 全球市场需求：2009-2011年分别约为9,000吨、18,000吨、24,000吨。

4. 真空绝热板芯材

• 材料特性：以微纤维玻璃棉为主要原料，绝热性能是传统材料（如聚氨酯泡沫板）的10倍。
• 应用领域：主要用于冰箱、冰柜等制冷设备的保温材料。
• 市场现状：日本是全球真空绝热板芯材节能冰箱市场发展最快的国家，我国市场占有率仍较低。

5. 本期推荐

• 本期【卓越推】组合：暂不推荐股票。

关键信息

• 【卓越推】是信达证券的周度行业研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供参考。
• 每期推荐1-2只股票，若推荐不变则进行跟踪点评，若变更则说明理由。
• 本期未推荐股票，可能由于市场不确定性或行业表现未达预期。

分析师简介

• 黄永光：浙江大学材料学硕士，7年工业领域销售经验，熟悉光伏新能源产业链，自2013年7月起从事化工行业研究。
• 葛韶峰：北京大学物理学院量子材料中心博士，2016年7月加入信达证券研发中心，从事能源化工行业研究。

风险提示

• 真空绝热板渗透率发展不及预期。
• 新材料替代风险。

评级说明

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