20210630-华安期货-7月焦煤焦炭市场展望_双焦波动加大_不宜轻易做空_9页_470kb

华安期货2021年7月报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年6月焦煤、焦炭及高炉相关市场的走势与趋势，结合政策、库存、供需等因素，对7月份市场进行了展望，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 焦煤市场

• 限产影响显著：6月因安全检查及建党百年庆祝活动，多地煤矿停产或限产，导致焦煤供应紧张。
• 进口焦煤不足：5月份进口炼焦煤同比大幅下降，澳煤进口持续为零，蒙煤受疫情影响通关受限，进口煤供应紧张。
• 现货价格波动大：受供应紧张影响，焦煤现货价格短期内大幅上涨，但预计节后随着煤矿复产，价格将有所回落。
• 操作建议：焦煤JM2109合约建议参考区间为1800-2100，不宜轻易做空。

2. 焦炭市场

• 焦企生产积极：焦炭产量保持增长，焦企库存较低，受益于高利润驱动，开工率较高。
• 供应偏紧：焦炭社会库存同比偏低，主要向钢厂转移，下游需求良好但钢厂利润微薄，抑制进一步提涨。
• 后期供应缓解：随着煤矿逐步复产及新产能投产，焦炭供应有望改善，但短期内仍偏紧。
• 操作建议：焦炭J2109合约建议参考区间为2500-2900，不宜继续追高，下跌空间有限。

3. 高炉市场

• 钢厂开工率下降：受政策影响，高炉开工率及产能利用率有所下降，钢厂盈利率也出现下滑。
• 钢材库存变化：社会钢材库存同比持平，但整体低于2020年，预计节后库存将小幅下滑后趋于稳定。
• 后期复产预期：七一后钢厂开工率预计快速恢复，但限产政策是否持续需关注政策动向。

关键信息

一、行情回顾

• 6月份焦煤期货震荡偏强，主要受限产及环保政策影响。
• 焦炭期货同样震荡走强，受益于焦煤价格支撑及下游需求良好。

二、焦煤分析

• 产量数据：5月原煤产量3.3亿吨，同比微增，但受限产影响，焦煤产量收缩。
• 库存情况：焦煤社会库存维持平稳，港口库存下降，独立焦企库存增加。
• 价格走势：综合炼焦煤指数月度环比上涨20%，低硫主焦煤上涨10%，中高硫主焦煤上涨19%。
• 限产时间表：预计7月5日后煤矿逐步复产，但部分煤矿复产时间不确定。

三、焦炭分析

• 产量数据：5月焦炭产量3915万吨，同比小幅增长，但产能利用率有所下降。
• 库存情况：焦炭社会库存同比减少20%，独立焦企库存大幅下降，港口库存减少40%。
• 利润情况：焦企盈利丰厚，钢厂利润微薄，抑制焦炭价格进一步上涨。
• 限产影响：部分地区焦企限产10%-30%，预计节后开工率回升。

四、高炉分析

• 开工率数据：全国247家钢厂高炉开工率79.69%，同比下降11.33%。
• 库存情况：主要城市社会钢材库存1445万吨，同比持平，但整体低于2020年。
• 利润情况：钢厂盈利率下降，影响焦炭价格进一步上涨。

投资策略

• 焦煤：参考区间1800-2100，切勿轻易做空，注意舆论带来的价格回落风险。
• 焦炭：参考区间2500-2900，不宜继续追高，下跌空间有限。

图表目录

• 图1：主力合约价格走势
• 图2：国内原煤产量
• 图3：进口焦煤来源
• 图4：焦煤社会周度库存
• 图5：焦炭开工率（未剔除淘汰产能）
• 图6：国内焦炭社会库存
• 图7：高炉开工率（未剔除淘汰产能）
• 图8：社会钢材库存
• 图9：盘面钢厂利润

联系信息

• 公司名称：华安期货有限责任公司
• 地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号 华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
• 电话：400-882-0628、62839040
• 网址：www.haqh.com

分析师信息

• 何磊：分析师，从业/投资咨询证号F3033837/Z0014522
• 闫丰：首席分析师，从业/投资咨询证号F0251054/Z0001643
• 孙亚伟：分析师，从业/投资咨询证号F3055991

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