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动力煤周报总结（2021.10.18-10.22）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现价格高位回落的趋势，ZC2201合约上周跌幅达22.94%，振幅达54.12%。港口价格跟随盘面小幅回落，而坑口价格依旧保持坚挺，导致盘面基差进一步扩大。市场波动主要受到政策调控影响，监管力度加大，政策逻辑在短期内主导了煤价走势。

主要观点

供给端

• 主产区积极响应政策，下调煤价，供应量相较前期有所增加。
• 内蒙地区站台存煤以保供中转为主，市场储量有限，运费回落。
• 山西矿区在核定产能内积极保供电煤。
• 陕西榆林召开煤炭保供会议，矿方主动降价。
• 环渤海港口库存持续小幅减少，截止10月22日，全国72家电厂样本区域存煤总计767.8万吨，日耗50.2万吨，可用天数15.3天；环渤海八港库存合计1575万吨，周减少32.2万吨。

需求端

• 南方高温天气结束，沿海电厂耗煤下降，库存小幅积累。
• 运价总体跟随煤价运行，但跌幅不明显，CBCFI煤炭综合指数周增加137.52。
• 在政策调控下，全国统调电厂供煤大于耗煤110万吨，存煤比9月底提升1000万吨以上，平均可用天数16天。

市场风险

• 短期政策风险空前发酵，监管机构如国常会、国家发改委、证监会等加大了对煤炭市场的干预。
• 高卡低硫市场货源依然紧张，盘面基差过大，过分看空煤价存在较大风险。

关键信息

月间价差

• 动力煤1-5价差和5-9价差均迅速回落。

基差

• 各合约基差进一步扩大，具体包括：
  • 01合约基差
  • 05合约基差
  • 09合约基差

现货及价差

• 现货数据暂停更新，但CECI指数和易煤指数（长江口：动力煤5500k0.8s）以及CC15500对比数据仍可参考。

发运利润

• 坑口发运利润迅速回落，具体数据见图表。

库存情况

• 港口库存处于较低水平，动力煤港口库存合计为55个港口（周）。
• 长江口煤炭库存合计数据见图表。

气温变化

• 气温进入季节性回落周期，对需求端产生一定影响。

运价

• 市场运价冲高后小幅回落，CBCFI煤炭综合指数波动明显。
• 秦皇岛港锚地船舶数数据见图表。

技术分析

• 从日线图来看，ZC2201合约在高位回落，形成长上影线。
• 根据黄金分割比分析，本轮回落预计在0.618位置附近受到支撑，重点关注1200点附近的支撑作用。

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结语

本报告对动力煤市场进行了全面分析，涵盖供需、价格、库存、运价等多个方面，旨在为投资者提供参考信息。市场波动较大，需密切关注政策动向及市场供需变化。