20221218-华泰期货-焦煤焦炭周报_双焦低库存持续_期现价格波动加大_6页_1mb

双焦低库存持续 期现价格波动加大

核心内容总结

近期，双焦（焦炭与焦煤）期现价格均出现上涨，成交量有所提升。市场整体呈现震荡偏强走势，主要受政策利好及低库存影响。

主要观点

• 政策利好：疫情政策和房地产政策的优化，提升了下游企业的采购意愿，带动市场情绪回暖。
• 库存偏低：焦炭和焦煤产业链整体库存维持在较低水平，尤其独立焦企库存下降，部分企业存在冬储补库需求。
• 供需偏紧：由于库存偏低和需求回暖，双焦供需格局预计将持续偏紧，支撑价格上行。
• 价格修复：市场对明年经济前景较为乐观，推动双焦价格向上修复。
• 关注重点：后期需持续关注钢厂铁水产量、经济政策变化及冬储补库情况。

关键信息

焦炭市场分析

• 期现价格：上周焦炭主力合约2305震荡上行，最终收于2849.5元/吨，环比上涨34元/吨，涨幅1.2%。
• 现货情况：焦炭落实三轮涨价后价格暂稳，焦企利润得到修复。
• 供给端：
  • 独立焦企产能利用率72.5%，同比增加4.1%。
  • 焦炭日均产量64.8万吨，环比增加3.7万吨。
  • 焦炭库存79.9万吨，环比减少5.1万吨。
  • 四环节焦煤合计库存2135.1万吨，环比增加35.7万吨。
  • 247家样本钢厂焦煤可用天数13天。
• 消费端：
  • 247家钢厂高炉开工率76.0%，与上周持平。
  • 高炉炼铁产能利用率82.6%，环比增加0.6%，同比增加8.3%。
  • 日均铁水产量222.9万吨，环比增加1.7万吨，同比增加24.2万吨。
• 库存情况：
  • 三环节焦炭合计库存854.3万吨。
  • 独立焦企焦炭库存79.9万吨，环比减少5.1万吨。
  • 全国230家独立焦企焦炭库存54.5万吨，环比增加2.7万吨。

焦煤市场分析

• 期现价格：上周焦煤主力合约2305大幅上涨，最终收于1969.0元/吨，环比上涨101元/吨，涨幅5.4%。
• 现货情况：山西省推动煤矿复产，产量有所回升；焦炭第四轮提涨提振市场情绪。
• 供给端：
  • 独立焦企产能利用率70.6%，环比增加4.1%。
  • 焦炭日均产量64.8万吨，环比增加3.7万吨。
  • 独立焦化厂焦煤库存1075.6万吨，环比增加44.6万吨。
  • 焦煤可用天数12.5天，环比减少0.2天。
• 库存情况：
  • 全国230家独立焦化厂焦煤库存937.3万吨，环比增加33.1万吨。
  • 247家样本钢厂焦煤库存813.6万吨，环比增加20.9万吨。
  • 炼焦煤煤矿库存282.4万吨，环比减少8.5万吨。

策略建议

• 焦炭：震荡偏强
• 焦煤：震荡偏强
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险提示

• 疫情防控政策变化
• 下游采购意愿波动
• 成材价格与利润影响
• 煤炭进口情况

数据来源与图表说明

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差
• 图3：焦炭1-5合约价差
• 图4：主流市场焦煤价格
• 图5：蒙煤5#一焦煤主力合约基差
• 图6：焦煤1-5合约价差
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率
• 图8：高炉开工率
• 图9：焦化利润
• 图10：三环节焦炭合计库存
• 图11：四环节焦煤合计库存
• 图12：焦炭月度产量
• 图13：中国生铁产量

数据来源：Wind、钢联、华泰期货研究院

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