20170721-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第18期_16页_1mb

中小市值行业周报总结

核心内容概览

本报告为华泰证券中小盘新股IPO巡礼第18期，分析了2017年7月证监会核发的9家IPO批文中的4家公司：赛意信息、勘设股份、中公高科和弘宇股份。报告从主营业务、股权结构、财务分析、行业概况、募投项目及公司看点等方面对四家公司进行了详细分析，并基于华泰中小盘新股掘金模型对其进行了基本面打分。

主要观点

• 赛意信息：国内领先的企业信息化服务商，专注于制造、零售、服务行业，提供全方位信息化解决方案。公司2014-2016年归母净利CAGR达77.59%，营收占比95.85%来自软件实施开发服务，具有较强的客户粘性及市场竞争力。
• 勘设股份：公路行业工程咨询与工程承包提供商，覆盖公路、市政、建筑、水运等领域，2014-2016年归母净利润CAGR为7%，公司业务以省内为主，但省外业务增长迅速。
• 中公高科：公路养护技术服务行业领导者，提供检测设备、信息系统及决策咨询服务，2014-2016年净利润CAGR为4.82%，毛利率较高，但受收入结构变化影响略有下降。
• 弘宇股份：拖拉机液压提升器生产商，主要产品为中、大马力拖拉机液压提升器，2014-2016年归母净利CAGR为18.41%，公司技术领先，产品结构优化。

关键信息

赛意信息

• 主营业务：提供企业信息化管理软件解决方案及服务，涵盖规划、咨询、实施、维护等。
• 客户资源：服务超过300家企业，包括华为、美的、索尼等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR达59.36%，净利润CAGR达77.59%，毛利率31.38%。
• 募投项目：拟募集资金5.09亿元，用于提升实施交付能力、开发行业解决方案、建设研究院及补充营运资金。
• 行业地位：在IT咨询服务行业中排名靠前，具有全方位解决方案优势。

勘设股份

• 主营业务：工程咨询与工程承包，覆盖公路、市政、建筑、水运等领域。
• 财务表现：2014-2016年营收波动，净利润CAGR为7%，毛利率介于基建与设计行业之间。
• 募投项目：拟发行不超过3103.7867万股，募集资金用于扩大生产、提升综合能力、基础设施保障及补充流动资金。
• 行业背景：受益于“十三五”规划，公路养护需求稳定增长，公司在贵州省内具有明显竞争优势。

中公高科

• 主营业务：公路养护科学决策成套技术与服务，包括检测设备、信息系统及决策咨询服务。
• 财务表现：2014-2016年净利润CAGR为4.82%，毛利率逐年下降，但整体仍高于行业平均水平。
• 募投项目：拟募集资金用于建设公路智能养护技术应用开发中心，提升技术应用能力。
• 行业前景：公路养护市场需求增长快，公司是行业内唯一提供成套技术服务的企业，具备较强的技术壁垒。

弘宇股份

• 主营业务：拖拉机液压提升器的研发、生产和销售，是农用拖拉机核心部件。
• 财务表现：2014-2016年营收出现下降，净利润CAGR为18.41%，毛利率逐渐提升。
• 募投项目：拟募集资金用于大马力拖拉机液压提升器精细生产建设项目，提升产能与产品结构。
• 行业背景：受益于“中国制造2025”，大马力拖拉机市场需求增长，公司技术国内领先，具有竞争优势。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

赛意信息在四家公司中得分最高，净利润三年复合增速最快，排名位于全部新股中前3%，建议重点关注。

风险提示

• 新股业绩可能不达预期。
• 系统性风险可能对新股板块投资情绪产生影响。

行业背景

• 软件和信息技术服务业：预计2020年业务收入将突破8万亿元，信息技术服务占55%。
• 公路养护行业：我国已进入大规模公路养护时代，每年大中修里程达80万公里，市场需求稳定增长。
• 农业机械行业：大马力农机发展空间较大，公司受益于国家政策扶持，中大马力拖拉机占比逐年提升。

总结

四家公司分别代表了企业信息化、工程技术服务、公路养护技术及农业机械制造等不同细分领域，各有其市场定位和竞争优势。赛意信息在信息化服务领域表现突出，净利润增速快，具备较强的成长性；勘设股份和中公高科在公路相关领域有深厚积累，具备一定的行业地位；弘宇股份则在农业机械制造领域具有技术优势。华泰中小盘新股掘金模型为投资者提供了基本面评估依据，建议重点关注赛意信息。