20180308-华泰证券-中小市值_华泰中小盘新股IPO巡礼第60期_14页_1mb

行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦于2018年3月华泰证券对中小市值行业新股的分析，重点介绍了彩讯股份、宏川智慧和湖南盐业三家拟上市企业。报告从主营业务、股权结构、财务分析、行业定位及IPO募投项目等多个维度对这三家企业进行了深入分析，并结合华泰中小盘新股掘金模型对新股质量进行评估，最终建议关注彩讯股份。

主要观点

• 行业趋势：软件和信息技术服务行业持续高速发展，信息化建设成为各行业重点发展方向；石化物流行业受益于下游行业扩张，市场需求不断增长；盐业行业因体制改革，市场活力提升，竞争格局发生变化。
• 企业表现：
  • 彩讯股份：成长性突出，2014-2017年净利润CAGR达38.48%，技术服务收入占比高，毛利率优于行业平均水平，具有较强的技术研发能力和全行业布局优势。
  • 宏川智慧：仓储物流业务占比高，毛利率稳定，具备区域优势和码头资源，储罐规模优势明显。
  • 湖南盐业：省内市场地位稳固，盐矿区位优势显著，但近三年净利润CAGR为负，需关注其未来盈利能力提升。

关键信息

彩讯股份

• 主营业务：企业信息化服务，为中国移动139邮箱提供运营支持，涵盖多个行业信息化项目。
• 股权结构：由深圳百砻和深圳万融共同控制，合计持股43.50%，实际控制人为杨良志和曾之俊。
• 财务表现：2014-2017年营收CAGR为32.51%，净利润CAGR为38.48%；毛利率高于行业平均。
• 募投项目：计划投资23918.23万元用于IT运维、电子商务平台、移动办公系统及大数据研发，预计提升产品和服务质量。
• 主要看点：品牌、客户、技术及全行业布局优势显著，具备较强市场竞争力。

宏川智慧

• 主营业务：提供仓储物流综合服务，主要客户为石化行业上下游企业。
• 股权结构：林海川为实际控制人，持股72.75%，公司布局华东、华南地区。
• 财务表现：2015-2017年营收CAGR为4.75%，净利润CAGR为7.52%；综合毛利率高于行业平均。
• 募投项目：拟投入47,778.24万元用于扩建和新建仓储项目，提升储罐规模及服务能力。
• 主要看点：区域优势明显，自建码头资源丰富，储罐规模优势显著。

湖南盐业

• 主营业务：盐及盐化工产品的生产、销售，产品包括食盐、两碱用盐、小工业盐及芒硝。
• 股权结构：控股股东为轻盐集团，实际控制人为湖南省国资委。
• 财务表现：2015-2017年营收CAGR为-1.22%，净利润CAGR为-11.52%；综合毛利率高于行业平均。
• 募投项目：拟投入48,900万元用于食用盐提质、制盐系统节能及新建研发中心。
• 主要看点：盐矿区位优势显著，具备跨区域经营潜力，物流条件优越。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

风险提示

• 新股业绩可能不达预期；
• 系统性风险可能影响整个新股板块的投资情绪。

免责声明

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