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报告摘要

本报告由格林大华期货研究员刘锦发布，内容涵盖12月25日植物油及豆粕市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑与交易策略。报告主要分析豆油、棕榈油、菜籽油及豆粕、菜粕的走势，并结合国内外供需、政策及资金动向给出操作建议。

豆油：
- 主力合约Y2605报收7824元/吨，环比上涨0.77%，减仓15708手。
- 次主力合约Y2609报收7720元/吨，环比上涨0.26%，增仓3961手。
棕榈油：
- 主力合约P2605报收8542元/吨，环比上涨0.64%，减仓14422手。
- 次主力合约P2609报收8426元/吨，环比上涨0.74%，增仓360手。
菜籽油：
- 主力合约012605报收8981元/吨，环比上涨0.01%，增仓972手。
- 次主力合约012609报收8942元/吨，环比上涨0.04%，减仓42手。

豆粕：
- 主力合约M2605报收2760元/吨，环比上涨1.17%，减仓69401手。
- 次主力合约M2609报收2871元/吨，环比上涨0.74%，减仓593手。
菜粕：
- 主力合约RM2605报收2352元/吨，环比上涨0.34%，增仓7359手。
- 次主力合约RM2609报收2405元/吨，环比上涨0.21%，增仓922手。

豆油：
- 空单大量离场提振走势。
- 工厂库存下降，显示供需偏紧。
- 压力位8400，支撑位7400，整体多空并存，建议长线偏空。
棕榈油：
- 产量环比下降，出口量小幅上升。
- 价格受20日均线压力影响，需关注突破信号。
- 压力位8626，支撑位7940，建议关注05合约能否突破9000元。
菜籽油：
- 2601合约领涨，市场看涨情绪推动。
- 华东地区库存持续去化，基差报价支撑上涨。
- 压力位9200，支撑位8250，建议关注反弹后的沽空机会。

国际油价微跌：全年料录得自2020年以来最大年度跌幅，因美国经济增长前景和供应中断风险影响。
美国生物柴油政策利好：45Z税收抵免额提高，可能提振生物柴油生产商加工积极性。
印度采购计划：锁定2026年4-7月间15万吨/月南美豆油。
马来西亚棕榈油产量下降：12月1-20日产量环比下降7.15%，出油率下降0.17%。
马来西亚棕榈油出口量上升：12月1-25日出口量增加1.6%，但对中国出口略有减少。
印尼生物柴油政策调整：2026年生物柴油总分配量增加，但PSO部分出现下降，B50道路测试启动，计划2026年下半年强制添加。
国内食用油库存：
- 总库存229.36万吨，环比下降0.77%，同比增加8.30%。
- 豆油库存131.78万吨，环比下降1.89%，同比增加16.76%。
- 棕榈油库存61.78万吨，环比增加5.75%，同比增加26.08%。
- 菜油库存35.80万吨，环比下降6.75%，同比下降28.29%。
现货价格：
- 张家港豆油现货均价8320元/吨，基差496元/吨。
- 广东棕榈油现货均价8490元/吨，基差-52元/吨。
- 江苏四级菜油现货价格9640元/吨，基差659元/吨。
- 棕榈油进口利润为-424.73元/吨。

美国大豆种植面积增加：2026/2027年度大豆种植面积增至8500万英亩。
中国采购美国大豆：已购买超800万吨，接近1200万吨目标。
巴西大豆播种率提升：截至12月11日，播种完成97%，预计产量达1.789亿吨。
巴西大豆出口预期上升：12月预计出口357万吨，高于前一周。
中美贸易不确定性影响：可能导致美国大豆出口和产量下滑，中国或转向巴西采购。
国内库存变化：
- 进口大豆库存减少40.9万吨至764.6万吨。
- 豆粕库存增加1.5万吨至109.5万吨。
- 进口油菜籽库存与上周持平，为6.0万吨。
- 进口压榨菜粕库存为0.0万吨，合同量为0.0万吨。
海关政策传言：检验程序可能延续至明年第二季度，影响市场情绪。