20180204-天风证券-机械设备行业研究周报_油服装备_油价回升_行业拐点显现_28页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年机械设备行业的整体趋势，重点聚焦于油服装备、工程机械、新能源汽车和半导体设备四大子行业。核心观点认为，随着国际油价回升，油服行业迎来拐点，工程机械需求持续增长，新能源汽车产业链加速布局，半导体设备国产化趋势明显。

主要观点

1. 油服装备：行业复苏迹象明显

• 油价回升：国际原油价格自2016年见底后持续上涨，目前已突破65美元/桶，且预计未来将长期维持在60美元以上。
• 行业复苏：OPEC限产执行严格、美国库存下降、页岩油成本上升等因素推动油价上涨，带动油服行业景气度回升。
• 资本开支恢复：国内三桶油资本开支恢复，中海油预计2018年资本开支增长40%-60%，油服公司订单有望进一步增长。
• 重点推荐：海油工程、杰瑞股份、中曼石油、中海油服。

2. 工程机械：需求强劲，国产替代加速

• 销量增长：2017年挖掘机销量达14万台，同比增长99.5%；2018年1月销量增速预计为100%-145%，一季度增速有望超20%。
• 国产设备优势：国产设备市占率超52%，三一重工市占率已超22%，有望进一步提升至25%以上。
• 更新周期驱动：2011-2012年销售的设备进入淘汰期，推动新一轮需求增长。
• 环保政策影响：环保核查将加速老旧设备退出，带动新设备需求。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密、柳工。

3. 新能源汽车：行业集中度提升，设备需求增长

• 行业扩张：2017年新能源汽车销量达77.7万辆，2018年首批推荐目录发布，共167款车型。
• 电池回收：随着首批动力锂电池进入报废期，回收市场有望突破100亿元。
• 轻量化趋势：新能源车对轻量化需求强烈，轻合金和高强塑料、复合材料应用广泛。
• 重点推荐：先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份、伊之密、海源机械、海天国际。

4. 半导体设备：国产化趋势明显，设备需求增长

• 行业复苏：全球半导体行业持续景气，2016年至今保持高增长。
• 300mm硅片为主流：300mm硅片需求增长，预计2020年月需求超750万片，国产化趋势明显。
• 设备投资需求：国内总投资计划约600亿元，带动500亿元设备投资。
• 重点推荐：晶盛机电。

关键信息

油价与油服行业

• 国际原油价格从2016年触底反弹，目前突破65美元/桶，预计长期维持在60美元以上。
• OPEC限产、沙特阿美上市、美国库存下降、页岩油成本上升等因素支撑油价上涨。
• 油服公司订单有望恢复性增长，未来将受益于油公司资本开支的增加。

工程机械行业

• 挖掘机销量连续七年增长，2017年销量14万台，2018年预计销量17万台。
• 国产设备市占率超50%，三一重工市占率有望提升至25%以上。
• 环保核查将加速老旧设备淘汰，推动新设备需求。
• 挖掘机需求与大宗商品价格和全球经济周期密切相关，与基建投资关联度较低。

新能源汽车行业

• 2017年新能源汽车销量77.7万辆，2018年预计首批动力锂电池进入报废期。
• 电池回收市场规模有望突破100亿元，天奇股份进入回收领域。
• 轻量化趋势明显，轻合金和高强塑料、复合材料应用广泛。
• 龙头电池厂商扩产，带动设备需求增长。

半导体设备行业

• 全球半导体行业高度景气，2016年以来持续增长。
• 300mm硅片成为主流，预计2020年月需求超750万片。
• 国内硅片设备投资总额约498.1亿元，其中拉晶炉、CMP抛光机、切割设备等需求旺盛。
• 国产设备有望实现进口替代，重点推荐晶盛机电。

投资机会与重点标的

• 油服装备：海油工程、杰瑞股份、中曼石油、中海油服。
• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密、柳工。
• 新能源汽车：先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份、伊之密、海源机械、海天国际。
• 半导体设备：晶盛机电。

风险提示

• 上游资源品价格下跌。
• 公司业绩不达预期。
• 基建投资大幅下滑。
• 国家新能源政策发生重大调整。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 上次评级：强于大市。

作者信息

• 邹润芳，分析师，SAC执业证书编号：S1110517010004。
• 曾帅，分析师，SAC执业证书编号：S1110517070006。
• 朱元骏，分析师，SAC执业证书编号：S1110517050002。
• 崔宇，联系人。
• 朱晔，联系人。