20180422-天风证券-机械设备行业研究周报_18年油服市场相比17年有哪些变化__29页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

2018年机械设备行业整体呈现回暖趋势，尤其在工程机械、新能源汽车和半导体设备领域表现突出。油服行业在2017年首次实现由负转正的利润增长，2018年资本开支有望回升。同时，随着油价上涨和行业信心恢复，油服公司业绩亦出现触底反弹的迹象。

主要观点

油服行业回暖

• 油公司经营情况改善：2017年国内三桶油利润首次由负转正，国际三大油公司经营性现金流恢复增长。
• 资本开支回升：2018年油公司资本开支有望增长，预计2019年资本支出将比2017年增长3倍。
• 油服公司业绩提升：斯伦贝谢和哈里伯顿在2017年实现营业收入和净利润的同比增长，A股油服公司估值弹性较弱，但2018年有望逐步释放业绩。

工程机械

• 市场需求回暖：3月挖掘机销量达38,261台，同比增速78.9%，中大挖增速明显高于小挖。
• 更新周期与基建需求：2017~2018年设备更新周期和基建投资增长带来需求支撑，预计2018~2019年全年需求分别为17万和18万台。
• 国产设备市占率提升：三一重工、徐工机械等国产龙头市占率持续提升，进口核心零部件短缺推动国产替代。
• 出口增长潜力：随着国产设备质量提升和出口比例增加，海外市场有望成为新增长点。

新能源汽车

• 动力电池需求旺盛：2018年动力电池行业集中度进一步提升，龙头企业如宁德时代、比亚迪等加大扩产力度。
• 产业链投资机会：重点关注锂电池生产设备龙头（如先导智能、科恒股份、赢合科技）以及电池回收（如天奇股份）和轻量化（如伊之密、海源机械）相关企业。
• 政策影响：2018年新能源汽车补贴政策调整，对续航里程、能量密度等指标有明确要求，推动行业向高端发展。

半导体设备

• 行业景气度提升：全球半导体行业进入采购高峰期，国内芯片厂投产推动国产设备需求。
• 300mm硅片成为主流：硅片尺寸向大发展，带动设备投资需求，重点推荐晶盛机电、北方华创等企业。
• 国产替代加速：在关键设备如拉晶炉、抛光机等领域，国产设备技术逐渐成熟，有望实现进口替代。

关键信息

• 重点推荐组合：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、杰瑞股份、先导智能、天奇股份、伊之密、海源机械、晶盛机电、北方华创。
• 投资机会：
  • 工程机械：设备更新周期、基建投资、大宗商品需求推动销量增长。
  • 新能源汽车：动力电池扩产、回收利用、轻量化技术提升。
  • 半导体设备：300mm硅片投资、国产设备替代、技术突破。
• 风险提示：上游资源品价格下跌、公司业绩不达预期、基建投资大幅下滑。

未来展望

• 油服行业：随着油价回升和经营状况改善，资本开支有望持续增长，龙头企业将率先受益。
• 工程机械：设备更新周期和基建投资是主要驱动力，国产设备市占率有望进一步提升。
• 新能源汽车：行业集中度提升，电池回收和轻量化是未来增长点，国产设备和零部件企业将受益。
• 半导体设备：全球采购大年，国产设备替代加速，300mm硅片和相关设备成为投资重点。

重要数据与趋势

• 工程机械销量：3月销量3.8万台，同比增速78.9%；1~3月累计销量6.0万台，同比+48%。
• 新能源汽车销量：2018年2月销量6.78万台，同比增长117.4%；其中新能源乘用车销量5.6万台，同比+76%。
• 半导体设备投资：预计2018~2020年设备投资分别为60亿、106亿、170亿，国产设备替代趋势明显。

总结

2018年机械设备行业整体回暖，尤其在工程机械、新能源汽车和半导体设备领域表现突出。油服行业因油价回升和资本开支增长出现业绩反弹，国产设备在多个领域实现市占率提升与技术突破。投资重点包括具备龙头背书的设备制造商、核心零部件供应商以及受益于行业政策的细分领域企业。未来行业发展趋势向高端化、智能化、国际化迈进，国产替代与技术突破成为主要驱动力。