20180415-天风证券-机械设备行业研究周报_国际摩擦加剧推升油价_油服行业筑底向上_28页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2018年4月9日至13日期间，沪深300指数上涨0.4%，机械行业指数下跌0.2%，国防军工行业指数下跌-0.3%。
• 油服行业：受国际局势紧张和油价上涨推动，油服行业进入筑底回升阶段。中石化和中海油资本开支增长，国内和美国钻井平台数量增加，油服行业需求改善。
• 工程机械：3月挖掘机销量大幅增长，行业集中度提升，预计2018~2019年全年销量分别为17万台和18万台。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。
• 新能源汽车：动力锂电池厂商扩产规划显著增加，预计2018年国内锂电池产能将达233.6GWh。重点推荐先导智能、天奇股份、伊之密、海源机械。
• 半导体设备：全球半导体行业景气度提升，300mm硅片成为主流。重点推荐晶盛机电、北方华创、长川科技、精测电子。
• 工业互联网：智能制造的重要组成部分，重点关注黄河旋风（名匠）、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。

主要观点

油服行业筑底回升

• 油价上涨因素：美国成为原油出口国，国际局势紧张，沙特阿美上市，OPEC减产等多重因素推动油价上涨。
• 油服公司表现：油价上涨但A股油服公司股价未同步，预计随着资本开支增加和订单兑现，股价有望改善。
• 供需关系：全球原油供需进入紧平衡，EIA和OPEC上调需求预期，支撑油价上涨。

工程机械行业复苏

• 销量增长：3月挖掘机销量达38,261台，同比增长78.9%。预计4月销量将超2.3万台，二季度增长超30%。
• 需求来源：基建、地产投资和设备更新周期是主要驱动因素，环保核查进一步推动市场更新。
• 市场格局：国产设备加速替代日韩产品，三一重工市占率超22%，预计未来市占率将维持在50%以上。
• 核心零部件：高端液压件国产化趋势明显，恒立液压等企业受益，有望实现进口替代。

新能源汽车行业

• 扩产趋势：CATL、比亚迪、国轩高科等龙头厂商扩产，预计2018年国内锂电池产能达233.6GWh。
• 政策影响：新能源汽车补贴政策调整，但部分指标超预期，如续航里程和能量密度标准提升。
• 电池回收：随着首批动力锂电池进入报废期，回收市场有望突破100亿元，天奇股份布局电池回收。
• 轻量化趋势：轻合金和高强塑料、复合材料在新能源车中应用，伊之密、海源机械等企业受益。

半导体设备行业

• 行业景气度：全球半导体行业高度景气，硅片需求增加，300mm硅片成为主流。
• 国产化趋势：国内硅片设备投资加速，重点公司包括晶盛机电、北方华创等，预计四年设备投资总额达498.1亿元。
• 设备需求：拉晶炉、抛光机、测试设备等是主要设备，国产设备有望替代进口。

关键信息

• 油价走势：从2016年的30美元/桶反弹至接近70美元/桶，涨幅超1倍。
• 工程机械销量：3月销量38,261台，同比增长78.9%；预计2018年全年销量17万台。
• 新能源汽车销量：2月销量6.78万辆，同比增长117.4%；其中乘用车销量5.6万辆，同比增长76%。
• 硅片投资：国内硅片设备投资总额预计达498.1亿元，主要集中在300mm硅片领域。
• 行业集中度：工程机械行业CR4超过53%，CR8接近76%；新能源汽车电池行业CR10预计达80~90%。

风险提示

• 上游资源品下跌
• 公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑

投资机会

• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械
• 新能源汽车：先导智能、天奇股份、伊之密、海源机械
• 半导体设备：晶盛机电、北方华创、长川科技、精测电子
• 工业互联网：黄河旋风、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

重点资讯点评

• 港珠澳大桥项目：徐工集团设备百分百国产化，助力项目安全高效完成，提升品牌影响力。
• 农机无人驾驶：雷沃重工与百度合作，推动农机智慧化发展，引领农业进入“互联网+”时代。
• 轨道交通进展：安阳至林州、连盐铁路、马新高铁等项目推进，体现基建投资持续增长。