20221029-国元证券-新媒股份-300770.SZ-2022年三季报点评_Q3业绩略有下滑_基础业务保持稳健_3页_1mb

新媒股份（300770）2022年三季报总结

核心内容概述

新媒股份发布2022年三季报，整体业绩表现略显疲软，但基础业务保持稳健增长。公司前三季度实现营业收入11.05亿元，同比增长8.92%；归母净利润5.13亿元，同比减少5.88%；扣非归母净利润4.94亿元，同比减少1%。毛利率为51.76%，同比下滑4.17个百分点。单三季度营业收入3.63亿元，同比增长1.84%；归母净利润1.75亿元，同比减少4.67%；扣非归母净利润1.69亿元，同比减少6.3%。毛利率为52.31%，同比下滑3.52个百分点。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入增长：公司前三季度营收同比增长8.92%，但增速放缓。
• 净利润下滑：归母净利润同比减少5.88%，扣非归母净利润同比减少1%。
• 毛利率下降：毛利率同比下降4.17个百分点，反映成本压力或价格竞争加剧。
• 单季表现：三季度营收和净利润均出现同比下滑，主要受疫情等外部因素影响。

2. 基础业务稳健

• IPTV业务：公司IPTV基础业务保持稳健增长，支撑整体业绩。
• 会员体系运营：通过深化“喜粤TV”大会员体系、线上营销推广和会员日活动，提升会员活跃度和付费率。
• APP产品运营：云视听系列APP用户增长良好，其中云视听极光和云视听小电视表现突出。
• 智能终端业务：公司积极构建“内容+平台+终端”闭环，推进与主流终端厂商合作。

3. 内容版权业务拓展

• 节目制作与发行：公司持续投资制作内容版权节目，如《技惊四座（第二季)》和《国乐大典（第四季)》，并在多平台发行。
• 商务运营创新：积极探索新的商务运营模式，推进自有品牌活动和自制综艺招商，增强内容变现能力。

4. 投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2022-2024年营收分别为16.08亿元、18.32亿元、20.57亿元，归母净利润分别为6.95亿元、7.94亿元、8.80亿元。
• EPS预测：对应每股收益分别为3.01元、3.44元、3.81元。
• 估值：对应PE分别为10倍、9倍、8倍，维持“增持”评级。

关键信息

风险提示

• 省外业务拓展不及预期：可能影响整体增长。
• 合作方变动风险：合作关系的不确定性可能带来经营风险。
• 政策调整风险：运营商IPTV政策的变化可能对业务产生影响。

财务数据（单位：百万元）

财务比率

营运能力

• 总资产周转率：从0.41下降至0.36，反映资产使用效率略有下降。
• 应收账款周转率：从3.45上升至5.33，表明应收账款回收能力增强。
• 应付账款周转率：保持在1.29左右，供应链管理相对稳定。

投资评级说明

报告作者信息

• 分析师：李典
  执业证书编号：S0020516080001
  电话：021-51097188-1866
  邮箱：lidian@gyzq.com.cn

• 分析师：路璐
  执业证书编号：S0020519080002
  电话：021-51097188-2174
  邮箱：lulu@gyzq.com.cn

基本数据

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