20170407-招商证券-零售行业2016年报总结_线下企稳_业态重来_13页_854kb

零售行业2016年报总结及趋势分析

核心内容

2016年零售行业整体业绩仍处于底部徘徊状态，收入增速为7.38%，净利率降至2.28%，但部分子行业如超市、百货和黄金珠宝表现出收入增速回升的迹象，毛利率也有所改善，整体毛利率从15.69%提升至15.93%。零售企业通过多种方式寻求转型和增长，包括线上线下融合、门店生态改造、投资并购、业务拓展以及内部管控等。

主要观点

1. 整体业绩企稳信号初现

• 收入增速：整体收入增速为7.38%，较2015年有所下降。
• 净利率：净利率持续下滑至2.28%，但部分子行业如超市、百货和黄金珠宝收入增速回升。
• 毛利率：整体毛利率提升，说明成本控制和商品结构优化取得一定成效。

2. 新零售推动线上线下融合

• 与电商合作：零售企业积极与阿里、京东到家、美团、饿了么等平台合作，提升线上销售能力。
• 自建平台：部分企业如苏宁云商、红旗连锁、永辉超市等自建线上平台，增强对线上业务的掌控。

3. 门店生态升级与转型

• 门店改造：零售企业通过门店升级，打造“零售+餐饮”“零售+社区”等新生态，提升用户体验。
• 业态调整：部分企业向便利店、奥特莱斯等方向发展，以适应消费升级趋势。

4. 投资并购助力业务拓展

• 同业并购：如爱迪尔对千年珠宝的投资，王府井收购贝尔蒙特，增强企业在黄金珠宝等领域的布局。
• 非同业拓展：零售企业积极涉足金融、物流、地产等领域，以拓展利润来源和增强企业综合竞争力。

5. 内部管控提升运营效率

• 供应链优化：通过直采、合作等手段优化供应链，提升毛利率和盈利能力。
• 信息化建设：建立统一的管理信息系统平台，实现业务信息化，提高经营效率。
• 国企改革：通过资产注入、引入战投、员工持股等方式提升企业活力和效率。

关键信息

行业数据概览

业绩表现

• 收入增速：2016年零售企业整体收入增速为7.38%，较2015年8.82%有所下降。
• 净利率：2016年净利率为2.28%，较2011年的4.45%明显下滑。
• 毛利率：整体毛利率从15.69%提升至15.93%，显示成本控制有所改善。

门店调整

• 新开门店：2016年零售企业新开门店1206家，同比增加5%。
• 关店数量：2016年零售企业关店375家，较2015年关店260家有所增加。

业务拓展

• 金融业务：多家零售企业参与设立民营银行、消费金融公司，如苏宁云商、永辉超市、红旗连锁等。
• 物流与地产：苏宁云商收购天天快递，提升物流能力；中百集团、天虹股份等在地产领域有所布局。

图表目录

• 图1：已出年报零售企业收入增速情况
• 图2：已出年报零售企业净利率情况（剔除异常）
• 图3：已出年报零售企业毛利率情况（剔除异常）
• 图4：苏宁云店体验区域更大
• 图5：永辉“超级物种”主打餐饮+超市融合
• 图6：覆盖零售公司新开门店情况（家）
• 图7：覆盖零售公司关店情况（家）
• 图8：开展金融业务的零售企业

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

风险提示

• 消费增速不及预期。

总结

2016年零售行业整体表现低迷，但部分企业已开始显现企稳迹象。在“新零售”背景下，线上线下融合成为行业发展的关键方向，同时门店生态改造和业态调整也为零售企业提供了新的增长点。通过投资并购和业务拓展，零售企业积极寻求多元化发展路径，以应对行业竞争和市场变化。内部管控和信息化建设进一步提升了企业的运营效率，国企改革则为行业注入新的活力。未来零售行业仍需关注消费增长趋势和行业转型成效。