20230411-国金证券-洁美科技-002859.SZ-静待复苏拐点_看好离型膜放量_4页_820kb

洁美科技 (002859.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

洁美科技在2022年业绩受到较大影响，主要由于下游消费电子行业需求疲软、产业链去库存以及原材料价格上涨等因素。公司全年营业收入和净利润均出现显著下滑，但预计未来三年将逐步恢复增长，特别是离型膜业务有望加速放量。

主要观点

• 2022年业绩承压：公司全年营业收入13.01亿元，同比下降30.10%；归母净利润1.66亿元，同比下降57.35%；扣非归母净利润1.47亿元，同比下降61.21%。第四季度营业收入和净利润均继续下滑。
• 毛利率与净利率下降：2022年毛利率为29.45%，同比下降8.82%；净利率为12.75%，同比下降8.15%。
• 产品结构变化：纸质载带和胶带业务均出现收入下滑，其中纸质载带收入下降37.03%，胶带收入下降37.05%。
• 离型膜业务进展：公司中高端离型膜产品已向国巨、风华等客户供应，同时正在加速与三星、村田等日韩客户的验证与合作，显示出对高端市场的拓展能力。
• 投资建议：预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.89亿元、4.87亿元、6.96亿元，同比分别增长74.32%、68.52%、42.80%。公司现价对应PE估值为47、28、20倍，维持买入评级。

关键信息

财务数据

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 市场平均投资建议评分：基于相关报告的平均评分，最终评分1.00对应买入，1.01~2.0对应增持，2.01~3.0对应中性，3.01~4.0对应减持。

风险提示

• 基膜投产进展不达预期
• 离型膜业务进展不达预期
• 载带增长低于预期
• 汇率波动风险

附录：关键财务指标

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力