20230131-国金证券-洁美科技-002859.SZ-业绩持续承压_离型膜有望加速放量_4页_818kb

洁美科技 (002859.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

洁美科技（002859.SZ）在2022年面临业绩承压，主要受下游需求疲软、原材料价格上涨以及汇率波动等因素影响。尽管如此，公司中高端离型膜产品在核心客户拓展方面取得进展，尤其是与三星、村田等国际大客户的战略合作，为其未来增长带来积极预期。

主要观点

• 业绩承压：2022年公司预计实现归母净利润1.32亿元至1.94亿元，同比减少50%至66%；扣非归母净利润预计为1.23亿元至1.85亿元，同比减少51.36%至67.74%。
• 行业影响：2022年消费电子行业需求疲软，主要客户处于去库存周期，导致公司订单量下降。同时，原材料价格上涨和人民币升值带来的汇兑损失也对盈利造成影响。
• 产品拓展：中高端离型膜产品已成功供应国巨、风华等客户，并加速验证日韩客户，特别是与三星、村田建立战略合作关系，为未来业务增长奠定基础。
• 投资建议：考虑到2022年业绩承压，公司下调了业绩预测，预计2022-2024年归母净利润分别为1.87亿元、2.63亿元和3.64亿元，同比变化为-51.95%、+40.87%、+38.42%。公司股票现价对应PE估值为73、52、37倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：基膜投产、离型膜进展、载带增长以及汇率波动等风险可能影响公司未来表现。

关键信息

业绩预测（亿元）

估值与PE（倍）

战略合作进展

• 三星：2021年底签订战略协议，2022年进展顺利。
• 村田：2022年底建立战略合作伙伴关系，加强技术沟通与产品合作。

市场与分析师信息

• 分析师团队：樊志远、刘妍雪、邓小路。
• 联系人：丁彦文。
• 市价：31.35元。

附录：财务摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

增长率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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风险提示

• 基膜投产不达预期
• 离型膜进展不达预期
• 载带增长低于预期
• 汇率波动风险

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。报告内容基于公开资料及研究，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。