20230825-国盛证券-九号公司-689009.SH-自主品牌高增长_盈利能力环比改善_3页_681kb

九号公司半年报总结

• 业绩概况：
  *2023上半年营收-91.3%，净利润-129.7%；2023Q2单季营收-63.7%，净利润-56.2%**).

• 业务亮点：

  • 自主品牌：收入+2230%，电动两轮车销量+76%，单价+42%，割草机器人实现收入108亿元。
  • ToB业务：毛利率提升至27.3%（Q2+0.6pct)，销售费用显著增加，净利率+0.4pct至7.5%。

• 估值与评级：

  • 盈利预测（2023-25年）：净利润同增15%/519%/418%至984亿元。
  • 目标估值：PE从532降至222，PB从5降至1.36，维持“增持”评级。

• 风险提示：

  • 宏观经济波动、产品研发不及预期、竞争加剧、汇率风险等。